长证:6只认购权证处于负溢价 推荐侨城五粮马钢

　　长江证券 李强

　　【内容摘要】

　　1、本周权证市场最低日成交金额为144.83亿，最高为251.66亿，日平均成交金额174.20亿元，平均日换手率60.14%。

　　2、本周股指再创历史新高，导致权证市场上认购，认沽板块表现两级分化。本周11只认购权证中有12只出现上涨，与此同时,正股的强势上涨使得认沽权证跌声一片，9只认沽权证中就有8只出现下跌。受益于正股表现，本周涨幅靠前的有雅戈QCB1，武钢CWB1，中化CWB1，长电CWB1和钢钒GFC1，累计涨幅均超过8%。与此形成鲜明对比的是五月份即将到期的权证，如海尔JTP1，茅台JCP1，雅戈QCP1，由于五一长假对这些权证时间价值的大量消耗，导致这些权证均下跌惨重。此外,本周二是钢钒PGP1的最后交易日,该权证暴跌96.61%，收于0.01元。钢钒PGP1将于5月8日行权。由于该权证处于深度价外，提醒仍然持有该权证的投资者不要误行权。

　　3、目前认购权证平均溢价率为5.44%，武钢CWB1(42.29%)较高；认沽权证平均溢价率为80.54%，雅戈QCP1(85.26%)和五粮YGP1 (81.80%)较高。认购权证平均的隐含波动率为0.4862，现有五只认购权证隐含波动率为0.00，即五粮YGC1、钢钒GFC1、伊 利CWB1、长电CWB1和侨城HQC1。雅戈QCB1较高(1.2661)；认沽权证平均隐含波动率为3.1485。认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.09倍，认沽权证平均为53.07倍。

　　4、正股的强势上涨使得市场上仍有6只认购权证处于负溢价。它们分别是侨城HQC1(-9.17%)、五粮YGC1(-8.48%)，长电CWB1(-3.35%),钢钒GFC1(-2.25%)，马钢CWB1(-1.88%)和雅戈QCB1(-0.63%)。相对于正股现价来说,这些认购权证目前价值有所低估,值得看好正股走势的投资者关注，推荐华侨城HQC1、五粮液YGC1和马钢CWB1。此外,还有多只认沽权证即将到期，时间价值逐步萎缩且普遍溢价率高企，我们认为投资者应谨慎对待认沽权证。

　　【提要结束】