平安证券：如何防范权证投资风险

　　平安证券衍生产品部张俊杰

　　权证投资高收益的同时也伴随着高风险。本文就谈谈权证投资中有关风险防范的问题。

　　首先，投资者需要对权证的风险源有一个清楚的认识。权证的风险跟股票的风险不尽相同。股票的风险仅仅来自股价下跌，而权证的风险还包括一些技术风险因素。即使正股相同，不同的权证也可能有不同的风险，使得投资者面临不同的潜在损失。通常，权证的技术风险主要源自三个方面：对正股变化的敏感度、对引伸波幅的敏感度和时间值损耗。投资者在投资权证之前应该对权证的这三个指标有一定了解。

　　其次，投资权证应适当控制仓位。这里的仓位是指投资者投资权证资金占总资金的比例。由于权证的杠杆性，投资者很容易投资过度。因此，适当控制仓位就显得尤为重要。由于不同的投资者风险承受能力不同，投资者应该根据自身的风险承受能力，选择一个合适的权证投资比例。如果仓位过重，一旦投资者看错正股方向，造成的损失也会非常大。

　　第三，看错正股方向应及时止损。投资者一般是根据对正股走势的判断来选择权证，以获取杠杆收益。然而，权证的杠杆效应是把“双刃剑”，放大潜在收益的同时也放大潜在的亏损，当投资者看错正股方向的时候造成的损失也较投资正股大得多。此外，跟正股相比，权证的走势受市场情绪的影响更大，比如在下跌行情中认购证的跌幅往往远较正股大。因此，及时止损就成为保护投资者免受更大损失的重要措施。通常，投资者在买入权证之后可以设置一个止损点，一旦权证价格下跌超过止损点就及时卖出，以免损失扩大。

　　最后，投资临近到期权证应该保持谨慎，特别是对于权证临近到期并且溢价率较高的权证，投资者应尽量远离。临近到期权证溢价率较高有两种情况，一是权证处于深度价外，这样的权证行权的可能性很小，到期很可能一文不值。另一种是权证虽然处于价内，但权证的市价远高于其内在价值。这类权证的走势可能与正股走势不一致，不确定性很大。此外，对于价内权证，投资者还应注意不要错过了行权期，因为权证过了存续期就会予以注销。如果投资者买了临近到期的价内权证，却因为错过了行权造成巨大损失，就后悔莫及了。