长江证券 李强

　　【内容摘要】

　　1、本周权证市场最低日成交金额为107.87亿，最高为159.67亿，日平均成交金额137.18亿元，较上周萎缩了31.08%，平均日换手率为70.53%。

　　2、周一央行加息的消息并没有阻挡市场做多的气氛,至周五收盘时大盘站上3074.29点。但是由于多只权证即将到期，权证市场却开始缩量，日均成交金额远低于上周日均成交额。本周25只权证中多达18只权证出现下跌，并且涨幅靠前大都为认购权证，邯钢JTB1、包钢JTB1、五粮YGC1涨幅居前，分别为6.264%、5.693%和5.320%。本周下跌最惨重的权证当仁不让是毫无价值，并且到期的包钢认沽权证。其次是万华HXP1,累计下跌8.74%。值得提醒的是，本周五为包钢权证的最后交易日，但是投资者还有接下来的五个交易日可以行权。包钢认购权正处于深度价内具备行权价值，而对于处于深度价外的包钢认沽权证切莫误行权。

　　3、从估值情况来看，目前认购权证平均溢价率为8.27%，万华HXB1(-8.74%)和五粮YGC1(-6.51%)较低，中化CWB1(18.20%)和钢钒GFC1(20.66%)较高；认沽权证平均溢价率为62.62%，钾肥JTP1(52.71%)和华菱JTP1 (54.04%)较低。认购权证平均的隐含波动率为1.0487，五粮YGC1、包钢JTB1、邯钢JTB1和万华HXB1较低，均为0.00。 首创JTB1较高(3.0939)；认沽权证平均隐含波动率为2.1473。认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.14倍。

　　4、由于大盘未来走势的不明确，上周已经有资金不断撤离权证市场的迹象。随着3、4月份不断有权证到期，我们认为权证市场交易在未来一段时间内会趋于清淡,稳健的投资者可以适当减轻仓位。看好后市的投资者可关注五粮YGC1、万华HXB、伊利CWB1、侨城HQC1等长线品种的投资机会，远离毫无价值的认沽权证如雅戈QCP1、万华HXP1、五粮YGP1、茅台JCP1等。同时提醒投资者，邯钢JTB1的最后交易日为3月28日，即下周三。

　　【提要结束】