广发证券：价外权证可否长期投资 谨记果断止蚀

　　价外权证意味着内在价值为零，其价值全部是时间价值，那么价外权证是否可以长期投资呢？

　　首先要对价外权证有个区分。价外权证按其到期天数的长短可分为长期权证和中短期权证。通常地把剩余期限少于2个月的权证界定为短期；剩余2至6个月期限的界定为中期；而剩余期限达6个月或以上的，则称之为长期。

　　一般而言，中短期、价外的权证风险较高，而长期价外权证因其剩余存续期较长有较大的机会。短期价外权证的特性是对正股的敏感度偏低，但对时间的变化相当敏感(即时间损耗较快)，加上实际杠杆较高，如果正股不能在短期大幅反弹，认购权证价格只会脱离正股升势而一沉不起。因此，如果投资者以中短期价外的权证作为投资工具，每次只可做短期投资，在选定价位买入，按既定的价位卖出(止赚和止损)。

　　当权证的剩余投资期限达6个月或以上，一定程度价外的权证也可以考虑长期投资，这有其道理。权证是一种衍生工具，其价格走势主要受正股影响。权证价格在短期内的走势，可能会受到不同的技术因素而有改变，但长远而言，其走势始终会跟随正股的变化而变动。投资者认为价外权证可以长期投资是因为他选择权证是从正股价格的走势分析入手的，即是首先对正股走势有具体的看法，预期正股在到期日前会上升的同时，还进一步考虑了会升多少及多快，而且以权证有效杠杆比率和正股潜在走势计算出的回报足以抵消权证到期日前时间值的损耗。但需要留心的是，价外权证往往投资成本较低，实际杠杆较高，潜在的回报率和损失程度都较高，所以除非投资者对正股有相当明确的看法，才应选择较价外的权证。

　　由于权证是有期限的投资工具，投资者即使是因为对正股中线持有特定方向及看法而入市，在持有权证期间，也要不时检查权证的条款，看看是否仍适合当前的市况，谨记果断止蚀对权证投资的重要性。

　　(权证一级交易商 广发