长城证券：马钢权证上市 首日波动幅度可能较大

　　马钢认股权证属创新品种。11月13日马钢股份发行了分离交易可转债，发行量为55亿元，每张面值为100元人民币，每10张为1手，每手分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的230份认股权证，本次派发的马钢认股权证总量为12.65亿份。

　　这批权证将于2006年11月29日在上海

证券交易所挂牌交易，认股权证简称“马钢CWB1”，交易代码为“580010”。马钢认股权证的行权价3.40元；认股权证的存续期为24个月，认股权证2006年11月29日上市当日开盘参考价将由保荐人计算后提交上海证券交易所，保荐人将按照理论价值的计算公式计算该开盘参考价。　

　　认股权证的交易采取T＋0制度，其交易价格可能波动幅度较大，投资者在投资于认股权证之前，应对认股权证之风险特性有充分认识。马钢权证的理论价值区间为0.56至0.948元。将参数带入考虑摊薄效应的B-S模型，得到每份马钢权证的理论价格为0.715元。马钢权证没有创设风险。

　　马钢股份28日收于3.40元。根据计算，马钢可分离转债理论价值仅比发行价稍高，没有明显的投资价值。如果不考虑时间因素的话，马钢权证目前并没有内在价值。但目前市场权证品种仍然较为稀缺，权证价格居高不下，马钢权证上市当天，波动幅度可能较大。

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长城证券娄底服务部　唐廷逸　胡益恩)