最近两个交易日，大牛股伊利股份连续两天跌停，引起市场各方的高度关注，业内认为，该股的下跌实际上是一种自然除权，不会给投资者带来伤害。

　　涨跌皆因权证

　　伊利股份在此次大跌前曾有不小的涨幅。从10月31日到11月8日，伊利股价发力上攻，从19元附近连续拉升到24元。这与公司在11月3日发行权证的公告有关。公告称，公司将向11月8日在册的全体股东派发认购证，每10股送3份认购证，当天伊利股份就以涨停开盘，而此前的上涨实际上也是因为部分先知先觉的投资者提前介入所致。11月8日是股权登记日，11月9日除权，因此11月9日和11月10日的下跌实际上是权证的除权效应。

　　权证定位11元左右

　　伊利认购证的行权比例为1:1，行权价格为8元，存续期1年，2006年11月15日上市。招商证券认为，伊利股份属于行业龙头，预计三年主营收入将翻一番，预计2006年每股收益为0.67元，2007年每股收益为0.79元。以25倍动态市盈率计算，保守估计，正股的合理估值约为16.4元-19.0元。根据目前权证市场的情况，伊利权证的合理价格为9.57元-13.73元，取中间值也是11元左右。

　　伊利股份11月8日的收盘价为23.27元，除权后经过两个跌停，11月9日的收盘价为18.85元，虽然投资者因此损失20%，但却每10份获得3份权证，这将给投资者带来30%以上的收益，两相抵销，投资者仍有10%以上的收益。刘刚