日评：权证再度疯狂 万华HXB1等处于价值区域
http://www.sina.com.cn 2006年11月06日 21:50 国泰君安-中国权证网
权证市场再度疯狂
今日两市在宝钢、长电、联通等大市值股票的带领下大幅上扬，上证指数逼近1900点整数关口，最终收于1886.31点，为五年来新高。而权证市场，今日再度疯狂。武钢股份开盘后，一路震荡上扬，最终以涨停报收，受正股影响，武钢JTB1一路上行，最终大涨41.70%，列两市涨幅榜第一位。两市25只权证，除万华HXP1外，全部以红盘报收，尤其是钢铁类认购权证，受正股大涨带动，纷纷居涨幅榜前列。
从下表中，我们可以看出，BS公式对于极度价内权证以及临近到期权证的缺陷。以鞍钢JTC1为例，其溢价率仅0.952%，可隐含波动率却高达191.55%，波动率微笑效应过于明显。虽然隐含波动率是衡量权证价格高低非常有用的一个指标，但对于极度价内和剩余期限较短的权证而言，波动率微笑过于明显，溢价率反而是较好的衡量指标。
目前阶段尤其需注意临到期武钢JTP1的投资风险，其仅剩余7个交易日，溢价率高达28%，如果在剩余的7个交易日内武钢不能下跌28%，武钢JTP1将成为废纸一张。万华HXB1、鞍钢JTC1、武钢JTB1等权证处于价值区域。(国泰君安 穆忧)
权证重要指标排名（ 11 月 06 日收盘时）
|
名称 |
隐含波动率 |
|
名称 |
溢价率 |
|
名称 |
剩余期限 |
1 |
华菱 JTP1 |
40.306 |
1 |
万华 HXB1 |
0.947 |
1 |
武钢 JTB1 |
20 |
2 |
长电 CWB1 |
47.846 |
2 |
鞍钢 JTC1 |
0.952 |
2 |
武钢 JTP1 |
20 |
3 |
沪场 JTP1 |
57.855 |
3 |
武钢 JTB1 |
3.444 |
3 |
鞍钢 JTC1 |
33 |
4 |
中集 ZYP1 |
60.006 |
4 |
华菱 JTP1 |
8.517 |
4 |
机场 JTP1 |
50 |
5 |
钾肥 JTP1 |
66.322 |
5 |
邯钢 JTB1 |
9.768 |
5 |
原水 CTP1 |
102 |
6 |
五粮 YGP1 |
68.163 |
6 |
长电 CWB1 |
10.852 |
6 |
沪场 JTP1 |
124 |
7 |
招行 CMP1 |
77.481 |
7 |
五粮 YGC1 |
13.08 |
7 |
包钢 JTB1 |
148 |
8 |
万华 HXB1 |
82.752 |
8 |
机场 JTP1 |
14.643 |
8 |
包钢 JTP1 |
148 |
9 |
五粮 YGC1 |
88.109 |
9 |
雅戈 QCB1 |
19.323 |
9 |
邯钢 JTB1 |
153 |
10 |
海尔 JTP1 |
93.19 |
10 |
沪场 JTP1 |
19.981 |
10 |
首创 JTB1 |
172 |
11 |
钢钒 PGP1 |
99.474 |
11 |
原水 CTP1 |
23.173 |
11 |
万华 HXB1 |
175 |
12 |
机场 JTP1 |
99.554 |
12 |
国电 JTB1 |
24.109 |
12 |
万华 HXP1 |
175 |
13 |
国电 JTB1 |
100.411 |
13 |
包钢 JTB1 |
25.88 |
13 |
钢钒 PGP1 |
182 |
14 |
雅戈 QCP1 |
101.848 |
14 |
武钢 JTP1 |
27.851 |
14 |
海尔 JTP1 |
195 |
15 |
原水 CTP1 |
102.742 |
15 |
钾肥 JTP1 |
33.854 |
15 |
雅戈 QCB1 |
200 |
16 |
茅台 JCP1 |
107.226 |
16 |
钢钒 PGP1 |
34.235 |
16 |
雅戈 QCP1 |
200 |
17 |
万华 HXP1 |
109.43 |
17 |
包钢 JTP1 |
34.719 |
17 |
长电 CWB1 |
203 |
18 |
邯钢 JTB1 |
116.133 |
18 |
首创 JTB1 |
36.472 |
18 |
茅台 JCP1 |
208 |
19 |
包钢 JTP1 |
126.586 |
19 |
海尔 JTP1 |
37.574 |
19 |
钾肥 JTP1 |
239 |
20 |
雅戈 QCB1 |
157.679 |
20 |
中集 ZYP1 |
40.907 |
20 |
招行 CMP1 |
303 |
21 |
首创 JTB1 |
161.942 |
21 |
雅戈 QCP1 |
42.453 |
21 |
国电 JTB1 |
306 |
22 |
武钢 JTB1 |
174.568 |
22 |
五粮 YGP1 |
47.727 |
22 |
中集 ZYP1 |
386 |
23 |
包钢 JTB1 |
185.345 |
23 |
万华 HXP1 |
51.794 |
23 |
华菱 JTP1 |
485 |
24 |
武钢 JTP1 |
187.934 |
24 |
茅台 JCP1 |
52.926 |
24 |
五粮 YGC1 |
517 |
25 |
鞍钢 JTC1 |
191.355 |
25 |
招行 CMP1 |
53.982 |
25 |
五粮 YGP1 |
517 |
数据来源： wind 资讯
