A股市场备兑权证发行箭在弦上 大盘股将成首选

　　证券时报记者　黄　婷

　　本报讯 作为同价发行同步上市的A+H大盘蓝筹公司，工行自上市以来，其A股一直对H股保持着一定的折价。此前，中国银行从H股回归A股市场后，也出现了A股对H股的折价。专家认为，造成这种现象的原因可能很多，其中，证券机构针对工行和中行的H股发行了相当数量的备兑权证，可能是一个比较重要的原因。业内人士呼吁，A股市场也应尽快推出备兑权证。

　　据悉，工行在香港上市首日，即有多家机构发行了29只工行权证，其中绝大多数是认购权证，并于同日上市交易。同日，新加坡市场也发行了一定数量的工行权证。截至昨日，香港市场上与工行挂钩的权证产品共有22只，中行权证则有80只，这些数字还未包括新加坡市场上的相关权证。

　　专家指出，相关银行或证券公司要发行备兑权证，需根据权证的设计方案，购入一定数量的标的证券，以应对权证持有人到期行权之需，或对冲到期行权的风险。这必然会促进市场对基础股票的需求，提高了基础股票的交易量和价格发现的能力，这可能是导致工行、中行等国企A股对H股形成一定折价的原因之一。专家同时表示，这种现象也表明证券市场需要备兑权证这样的衍生产品。

　　备兑权证标的证券如何选择？按照沪深证券交易所的权证管理暂行办法，发行权证的标的证券应具备一定的条件，即最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股等。据此，只有大盘蓝筹公司才有可能成为备兑权证的标的股票。

　　分析人士认为，工行、中行这样的超级大盘股，很可能是首选。不过，从上证所此前的公开表态看，ETF特别是上证50ETF是理想的标的证券，从投资、风险控制以及避免操纵等方面，都是非常合适的，其功能和