上证所：宝钢权证“总体成功”

　　新华社上海9月4日电 作为股权分置改革启动以来A股市场推出的首只权证，宝钢权证(资讯 行情 论坛)已经完成了其历史使命。上海证券交易所副总经理刘啸东4日在接受新华社记者采访时表示，宝钢权证“从总体上获得了成功”。

　　来自上证所的信息显示，宝钢权证存续期内总体交易过程平稳，克服了成交量大、日内回转交易等技术难点，没有出现技术故障，也没有信息披露的瑕疵。8月30日行权日，最终有221个账户行权了554万份宝钢权证，行权过程合理。

　　刘啸东说，作为第一只股改权证，宝钢权证完成历史使命有其重要的意义。首先，宝钢权证的诞生有力地支持了其股改，并为其他公司股改作出了示范，使一些用其他支付方式有困难的公司找到了新的对价方式，从而推动了股改的进程。

　　其次，权证对正股形成了一定的支撑。统计显示，沪深两市发行权证的公司，其股价在权证发行前10个交易日平均累计涨幅达到了9.45%。

　　第三，权证活跃了市场交易。权证的出现在一定程度上促进了正股交易的活跃，而其本身作为一个创新品种，也受到了投资者的欢迎。诞生一年来，中国内地权证市场已经成为全球第二大市场。

　　第四，宝钢权证盘子小、市值低，再加上T+0交易，对监管提出了前所未有的挑战。上证所为此设计了一系列监控指标，并两次对出现异常交易的某营业部和某个人账户采取了惩处措施。从T+0回转交易到投资者培育，从市场监察到券商风险控制，宝钢权证为进一步产品创新积累了宝贵经验。

　　对“权证没有行权就等于废纸一张”的观点，刘啸东表示了不认同。他说，权证本身具有诸多功能，比如可作为风险对冲的工具，可以发现市场预期等。行权只是其功能之一，不能因为没有行权就把权证的其它功能一概否定。在成熟市场，也有相当比例的权证到期之后是不行权的，从这一点来说，以行权论成败是不科学的。

　　而在谈到权证是否会对市场形成“抽血”作用时，刘啸东说，事实证明权证非但没有对股市形成资金分流，相反还促进了股市的活跃。统计显示，宝钢

　　刘啸东坦言，宝钢权证确实存在一些问题，比如在权证的设计上，可能存在行权价偏高、发行数量偏小、期限过长等等问题。更重要的是，由于没有引进供需平衡机制，在市场需求非常大的时候，供给无法跟上，这在一定程度上导致了权证价格长期大幅偏离理论价格，并出现了市场过度投机的现象。

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　　作为股改以来发行的第一只权证，从2005年8月22日登陆A股市场，至2006年8月23日最后一个交易日，宝钢权证刚好走过整整一年。

　　一上市，宝钢权证就曾被炒到2元之上，此后单日换手率常常超过400%。在市场上，宝钢权证一天可以暴涨30%，也可以跌30%。

　　2006年5月19日，宝钢权证最高摸到2.38元。8月23日，宝钢权证以高达85.78%的单日跌幅结束最后的交易，价格仅为0.031元。按照3.877亿份的规模计算，宝钢权证距离最高点的市值损失高达9亿多元。

　　　记者:潘清