8月31日权证交易提示 密切关注武钢认购权证

　　朱华成 郑燕

　　当日行情：

　　上证综指在前两日放量上攻至1650点左右后，今日呈现振荡整理走势，沪深两市全天共成交281亿元，较昨日成交量出现明显缩小。受中国人寿将回归A股市场发行15亿A股消息的影响，早盘一度探低至1640点，但午后在房地产等权重板块拉动下大盘回升，最终微幅红盘报收于1655.19点。受大盘走弱的影响，权证市场表现疲弱，仅长电认购一支由于午后受到主力资金关注，最终以0.64%的涨幅红牌报收。G深能源(资讯 行情 论坛)今日发布深能认沽即将到期的风险提示，导致该权证今日一路下跌，最终以8.12%的跌幅排名所有权证首位。深能认沽的溢价率也因此跌入12%。此外值得注意的是，钢铁类认购权证如包钢认购、鞍钢认购、武钢认购在收市前一小时均走出了一定的下跌行情。

　　宝钢股价走势是今天市场关注的一个焦点，宝钢股价是否能站在4.25元左右是投资者尤其是散户投资者是否有积极性行权的关键。宝钢半年报业绩不是特别抢眼，宝钢股价今天未能续写神奇，收于4，14元，至此率先到期的宝钢权证(资讯 行情 论坛)和万科(资讯 行情 论坛)权证均以废纸一张结束自己的使命。预计今天一些机构有可能有行权欲望，宝钢权证的总的行权比例不会很高。

　　后市展望：

　　今日大盘探底后依然能回收并保持在1650点之上运行，表明大盘走势处于相对强势巩固阶段，但鉴于工行首发、中国人寿海归等利空影响，围绕1650点的拉锯很可能仍将持续数日。权证短线权证投资者应多留意主力轮动方向，快进快出。

　　从今日行情来看，权证与大盘之间的价格跷跷板效应不如之前来得显著。未来权证市场将不断有权证临近到期，因此对权证市场影响不可小觑，投资者选择品种尤其重要。建议选择时间较长的认购权证以及市场较长但是盘子较小的认沽权证。武钢认购显示出一定的主力资金抽离迹象，投资者应密切关注。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率：溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、上海财经大学金融学硕士)　

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