宝钢权证243日癫狂

　　本报记者 蔡臻欣 发自上海

　　2006年8月23日10:20左右，宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)(580000.SH)从0.218元的平盘位置开始了几乎是一路不回头的下跌，在15:00收盘前后探至0.022元的最低点，尾盘报收于0.031元，巨幅下挫了85.78%，换手率也达到了惊人的1164.77%，全天共成交45.158亿份,成交金额高达7.8633亿元。自此，宝钢认购权证结束了它的全部交易历程。

　　谁也不曾想到，2005年8月22日直接以1.263的涨停价开盘、2006年5月19日曾上摸2.380元的宝钢权证(资讯 行情 论坛),竟然会以如此惨烈的方式谢幕。而在这总共为期一年的生命跨度、累计243天的交易日中,宝钢权证所上演的一幕幕惊心动魄、大悲大喜的场面，亦足以令每一个置身其中的投资者都心有余悸、百感交集。

　　被列入第二批股权分置改革试点的宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019.SH)，其改革方案中引入权证并获得通过。根据方案，上海宝钢集团公司向宝钢股份流通股股东按照每10股2.2股股份和1份认购权证的比例支付对价。宝钢权证是沪深股市9年来恢复权证交易后发行的第一只权证，也是股改后上市的首只权证。上市时宝钢权证行权价为 4.5元；2006年5月25日由于G宝钢(资讯 行情 论坛)派息，行权价变更为4.2元。该权证发行规模3.877亿份，为不可创设权证。

　　虽然此前上海证券交易所已将宝钢权证开盘参考价确定为0.688元，各证券机构的定价也大多在0.40元至0.80元之间，但2005年8月22日宝钢权证还是以1.263元的涨停价高调开盘，并成功以巨量的封盘封死涨停至收盘，相对于参考价首日涨幅高达83.58%，全天成交近1.76亿元。

　　此后三日内宝钢权证一路高歌猛进，最高达到2.088元，比起开盘价又大涨了65.32%。但情势旋即就急转直下，宝钢权证从8月25开始一路单边下跌，一直下挫到10月27日的0.682元,假如从2.088的阶段最高价开始算起的话，两个月左右宝钢权证已经缩水了近67.34%。宝钢权证上蹿下跳的猴性已经毕露无遗。

　　宝钢权证出现暴涨后，上证所立即启动了宝钢权证异常交易的调查。这个消息让炒作权证的资金观望了两天。到了11月3日,游资发现监管层没有什么实质性动作，便又开始热炒宝钢权证，3日至8日四个交易日连续收大阳线，而且成交量巨大。终于在11月9日，上证所通告对部分营业部在权证经纪业务中存在前端控制不力、为客户违规融资等行为，给予暂停权证经纪业务、责令整改的处分，9日宝钢权证大幅下跌29.59%并封跌停板。

　　就在外界普遍预期此波行情已经结束、宝钢权证将继续下跌时，10日该权证又大幅上涨20.79%。从10月28日开始宝钢权证走出一段V型反转的行情，至11月24日上涨至2.110元突破前期高点但立即回落，经过一段波浪式下跌在2006年1月25日创下1.033元的低点后再次V型反转。

　　此后在经历了一段重心不断下移的调整之后，宝钢权证于4月28日1.133元低点起步,10个交易日内及5月19日就冲上了2.38元的最高点,在做了一个无比陡峭的小型M头之后开始了它最后的价值回归之旅。宝钢权证0.031元的清盘价比2.38元的最高价下跌了约98.70%，比1.263元的上市开盘价也下挫了约97.55%。

　　纵观宝钢权证的交易历程，超过10%涨跌幅度大阳线和大阴线层出不穷，处处充斥着极度投机的氛围。宝钢权证上市一年间总换手率高达35966.8%，总成交金额也达到1783.76亿元。根据Wind资讯统计显示，宝钢权证日平均换手率就达到148.62%，日平均成交金额为7.37亿元，显示出极其火爆的炒作力度。假如按单向0.1%的比例计算佣金，那么投资者在宝钢权证上付出的佣金达到3.57亿元。

　　中信建投衍生品分析师王士明分析认为，宝钢权证的总成交金额与总成交量的商为1.279元,所有交易日收盘价的算术平均数为1.296元，以成交量为权重的加权平均数为1.256元，因此二级市场的平均买入成本应不低于1.25元。“二级市场的平均买入成本，远远高于最终收盘价，反映绝大部分的二级市场投资者都出现了很大幅度的亏损。”