24日权证交易提示 投资者应多关注保守型品种

　　朱华成 郑燕

　　宝钢谢幕惊风雨 万科(资讯 行情 论坛)末路犹作兽

　　今日沪综指跳空高开于1614.39点，之后股指小幅上冲后受到30日均线压制，始终维持窄幅震荡格局，最终收于1612.40点，比前日略微下跌0.06%。由于

大盘走势疲软，因此权证与其之间的跷跷板效应也不甚明朗，26支交易的权证中，共有23支上涨，3支下跌。总体看来认购权证与正股股价变动的联系更为紧密，今日涨幅较大的首创认购、武钢认购、雅戈认购、鞍钢认购等，正股都有不同程度上涨。而认沽权证本日全线上涨，万科认沽更是凭借最后一小时受主力资金的追捧，最终以高达20%的涨幅列所有权证品种首位。

　　内地首支权证宝钢认购今日迎来最后一个交易日。尽管宝钢权证(资讯 行情 论坛)最后行权要到8月30日，今日该权证经历了最疯狂的一次跳水，从0.2元左右跌至0.031元，跌幅和换手率分别高达85.78%和1165%，以一种惊心动魄的方式实现了向理论价值的回归。

　　宝钢大幅跳水的原因可能有：

　　1、股票结算方式使得投资者行权后面临股票价格下跌风险；

　　2、投资者买卖宝钢权证根本不是为了行权，使得午盘后抛压沉重，争先恐后出场；

　　3、宝钢权证的内在价值要到8月30日才揭晓，内在价值可以远高于现在宝钢权证的价格；

　　而万科认沽的炒作也有其市场合理性，一方面宝钢权证8月14、15日的炒作无疑会鼓励万科权证的炒作者，另一方面，深交所对万科权证在1分钱一下采取的严厉监管措施，使得主力炒作的绝对价格提前，最后对末日轮的炒作有广泛的群众基础。但不可否认，万科权证必将步宝钢权证后尘，万科权证在余下几个交易日的表现已是困兽犹斗。

　　后市展望：

　　本周股指经过连续两日反弹，做多动能有衰竭之势，再加上缺乏持续的市场热点，行情反弹尚需假以时日，因此投资者还应多关注保守型的权证品种，如机场认沽、沪场认沽、华菱认沽、武钢认购以及长电认购等。

　　从技术形态上看，认购权证已经步入良好的上升通道，投资者注意品种轮动，以及主力资金动向，选择品种可大胆介入。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率：溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、上海财经大学金融学硕士)　

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询