4日权证交易提示 择机坚决减仓离仓认沽证

　　朱华成

　　今日行情：权证大幅跳水，回归趋势明显

　　受新股板块带动昨日股指微幅红盘报收，市场做空力量有所宣泄，然而由于缺乏持续的领涨热点，今日多空双方继续在1600点展开拉锯战，承接了昨天的弱势震荡格局。加上万科(资讯 行情 论坛)认沽、宝钢认购到期对整个权证市场产生的巨大压力，权证板块重现昨日疲态，各权证纷纷跳水，全部绿盘报收。开盘后雅戈认沽受到主力资金关注，曾在集合竞价阶段放出巨量，但该品种未能笑到最后，一路下挫最终跌幅达9.5%。万科认沽盘中一度创出0.089元的权证价格新低，成为第一支跌破0.1元的权证品种，最终报收0.090元，跌幅高达18.18%，在27只权证中占据了头把交椅。

　　后市展望：

　　今日大盘再次以微幅红盘报收，显示多空双方的千六点拉锯战在短期内仍将继续，震荡频率和幅度有望增大。目前看来认沽权证仍存在价值高估现象，后市还存在震荡向下调整空间，短期风险较高。在这种形势下，建议投资者择机坚决减仓离仓。

　　宝钢认购的到期风险还会拖累认购权证的价格走势，后市低位震荡的可能性较大，持有认购权证的投资者需要综合考虑自己的持仓成本以及承受亏损的能力，可有选择建仓或继续持有。认购权证从长期看后市应该还有机会，如果选择继续持有，投资者可能需要做好打持久战的准备。对于想进入市场的投资者，可以在八月底权证调整结束后选择进入。

　　如果本轮调整宝钢认购跌入0.3元，可以考虑进入。

　　今日权证品种行情表现

代码	名称	最新收盘日	最新收盘价格	最新涨跌	最新涨跌幅 (%)	最新振幅 (%)	最新成交量 ( 亿份 )	最新成交金额 ( 亿元 )	最新换手率 (%)
030001.SZ	鞍钢 JTC1	20060803	2.66	-0.202	-7.058	9.5038	0.1698	0.4588	15.0139
030002.SZ	五粮 YGC1	20060803	7.24	-0.555	-7.1199	10.635	0.528	3.8875	17.7241
038001.SZ	钢钒 PGP1	20060803	0.891	-0.129	-12.6471	13.4314	0.8821	0.8446	37.8016
038002.SZ	万科 HRP1	20060803	0.09	-0.02	-18.1818	20.9091	16.3927	1.6037	76.5912
038003.SZ	华菱 JTP1	20060803	1.27	-0.019	-1.474	4.422	5.2265	6.7884	82.5432
038004.SZ	五粮 YGP1	20060803	1.066	-0.16	-13.0506	14.1925	1.2547	1.4345	40.066
038005.SZ	深能 JTP1	20060803	0.66	-0.096	-12.6984	14.6825	3.3623	2.381	76.8199
038006.SZ	中集 ZYP1	20060803	0.963	-0.148	-13.3213	15.4815	1.371	1.4244	32.3276
038008.SZ	钾肥 JTP1	20060803	1.49	-0.14	-8.589	10.3067	0.5009	0.7751	41.7452
580000.SH	宝钢 JTB1	20060803	0.471	-0.056	-10.6262	18.7856	5.207	2.5064	134.3048
580001.SH	武钢 JTB1	20060803	0.631	-0.087	-12.117	16.5738	7.811	5.0857	55.5945
580002.SH	包钢 JTB1	20060803	0.885	-0.136	-13.3203	16.4545	6.0799	5.6146	66.7448
580003.SH	邯钢 JTB1	20060803	1.197	-0.128	-9.6604	13.8113	3.0945	3.842	27.7852
580004.SH	首创 JTB1	20060803	1.771	-0.223	-11.1836	15.4463	1.113	2.0352	45.9926
580005.SH	万华 HXB1	20060803	9.593	-0.752	-7.2692	10.6525	0.0367	0.3546	6.16
580006.SH	雅戈 QCB1	20060803	2.72	-0.324	-10.6439	14.9803	0.3819	1.0746	17.2289
580007.SH	长电 CWB1	20060803	2.553	-0.227	-8.1655	10.036	0.4156	1.086	10.2057
580990.SH	茅台 JCP1	20060803	1.014	-0.086	-7.8182	9.3636	1.299	1.3612	18.4018
580991.SH	海尔 JTP1	20060803	0.759	-0.044	-5.4795	9.9626	2.2288	1.729	32.7586
580992.SH	雅戈 QCP1	20060803	0.647	-0.068	-9.5105	14.4056	7.4149	5.3405	109.2617
580993.SH	万华 HXP1	20060803	1.307	-0.168	-11.3898	13.4915	0.5711	0.7964	38.1085
580994.SH	原水 CTP1	20060803	0.927	-0.045	-4.6296	12.3457	2.2596	2.0707	62.3471
580995.SH	包钢 JTP1	20060803	0.504	-0.067	-11.7338	14.8862	5.1861	2.7924	71.1477
580996.SH	沪场 JTP1	20060803	1.163	-0.015	-1.2733	11.4601	8.7528	10.4875	154.1753
580997.SH	招行 CMP1	20060803	0.361	-0.022	-5.7441	7.8329	4.1238	1.5222	18.399
580998.SH	机场 JTP1	20060803	1.125	-0.089	-7.3311	12.3558	4.9497	5.8634	174.3008
580999.SH	武钢 JTP1	20060803	0.514	-0.053	-9.3474	11.6402	3.3605	1.8066	49.492

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者为湘财证券衍生产品首席分析师)　

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