7月19日权证交易提示 认购权证略显犹疑
http://www.sina.com.cn 2006年07月19日 09:22 新浪财经
新浪财经注：摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目，任何单位和个人未经允许不得转载。
朱华成
认沽权证东风借势，认购权证略显犹疑
18日行情
18日大盘震荡回调，认沽权证东风借势，风光不减。雅戈认沽当仁不让，深能认沽尾盘拉升，海尔认沽强势力挺，成就了18日的涨幅三强。受正股下跌影响，雅戈，长电，万华，首创，邯钢，武钢，宝钢等认购权证也呈下跌之势，振幅在6%以内；仅有五粮认购涨幅明显，虽尾盘上扬，也未能带动整个认购市场的活跃。
午市收盘，涨幅前十均是清一色的认沽权证。而认购权证除五粮认购外，均在跌幅前十。其中，G万科A(000002) 昨日停牌一天，18日早上又因公布增发初次预案停牌1小时，其认沽权证也随之停止交易。早上10：30 ,万科认沽甫一复出便陡然蹿升，涨幅高达12.07%，但2分钟后开始震荡下挫，仍然维持了午盘涨幅前二。
另一方面，G宝钢18日发布公告，就宝钢认购权证行权有关问题作出说明并向投资者提示风险。市场对此反应谨慎，钢铁板块处于弱势匍匐状态。受此影响，认购权证市场略显犹疑，走势低迷。
大盘近日由于受加息等市场传闻影响，有所震荡，投资者行事谨慎，观望气氛比较明显，两市股指尾市有所上扬，权证市场还将是近期关注的焦点。
后市展望：权证市场，焦点继续
近日权证市场备受关注，曾连续三天几近全线飘红,认沽权证更是风光尽显。相较之下，认购权证的半壁江山有些失色。然而， 从昨日之星钢钒认沽和机场认沽冲高回落的表现，到18日雅戈认沽，深能认沽的强力上扬，认沽权证的品种轮换炒作明显。另一方面认沽权证溢价率普遍上升，上涨动力较前几天略显不足，盲目跟风有潜在风险。风险承受力好的投资者，可以看准时机介入那些剩余续期较长、估值水平较低的认沽权证，但是建议见好就收，不要持仓过夜。万科认沽等高风险品种建议不要介入。
19日建议参与品种:
华菱认沽：估值最低，时间较长，有较大炒作空间
沪场认沽：龙头品种，估值还有上升空间
18日尾盘五粮认购权证大幅拉升,后市有望继续看高,投资者可以介入。
19日建议参与品种:
万华认购\五粮认购\鞍钢认购
18日认购权证品种价值指标分析
权证品种 |
名称 |
截至日期 |
最新价格 ()()((yuan) |
内在价值（元） |
时间价值 ( 元 ) |
溢价率 (%) |
行权价格 |
行权比例 |
剩余存续期 () |
|
580005.SH |
万华 HXB1 |
20060718 |
11.956 |
7.77 |
4.186 |
5.0264 |
6.38 |
1.4097 |
283 |
0.8395 |
600309 |
Ｇ万华 |
14.15 |
50.1655 |
030002.SZ |
五粮 YGC1 |
20060718 |
8.595 |
6.61 |
1.985 |
14.7255 |
6.87 |
1 |
625 |
1.5684 |
000858 |
Ｇ五粮液 |
13.48 |
41.1134 |
030001.SZ |
鞍钢 JTC1 |
20060718 |
3.41 |
2.33 |
1.08 |
18.8811 |
3.39 |
1 |
141 |
1.6774 |
000898 |
Ｇ鞍钢 |
5.72 |
37.1977 |
580000.SH |
宝钢 JTB1 |
20060718 |
0.826 |
0 |
0.826 |
21.1084 |
4.2 |
1 |
44 |
5.0242 |
600019 |
Ｇ宝钢 |
4.15 |
27.4274 |
580006.SH |
雅戈 QCB1 |
20060718 |
3.306 |
2.06 |
1.246 |
21.7832 |
3.66 |
1 |
308 |
1.7302 |
600177 |
Ｇ雅戈尔 |
5.72 |
50.358 |
580003.SH |
邯钢 JTB1 |
20060718 |
1.629 |
0.81 |
0.819 |
23.1356 |
2.73 |
1 |
261 |
2.1731 |
600001 |
Ｇ邯钢 |
3.54 |
37.1992 |
580001.SH |
武钢 JTB1 |
20060718 |
0.822 |
0.02 |
0.802 |
30.3788 |
2.62 |
1 |
128 |
3.2117 |
600005 |
Ｇ武钢 |
2.64 |
32.2855 |
580002.SH |
包钢 JTB1 |
20060718 |
1.224 |
0.43 |
0.794 |
33.5021 |
1.94 |
1 |
256 |
1.9363 |
600010 |
Ｇ包钢 |
2.37 |
34.7712 |
580007.SH |
长电 CWB1 |
20060718 |
3.161 |
1 |
2.161 |
34.0315 |
5.35 |
1 |
311 |
2.0089 |
600900 |
Ｇ长电 |
6.35 |
20.6987 |
580004.SH |
首创 JTB1 |
20060718 |
2.149 |
0.2 |
1.949 |
42.3696 |
4.4 |
1 |
280 |
2.1405 |
600008 |
Ｇ首创 |
4.6 |
29.2626 |
18日认沽权证品种价值指标分析
权证品种 |
名称 |
截至日期 |
最新价格 ()()()((yuan) |
内在价值（元） |
时间价值 ( 元 ) |
溢价率 (%) |
行权价格 |
行权比例 |
剩余存续期 () |
|
038003.SZ |
华菱 JTP1 |
20060718 |
1.24 |
0.98 |
0.26 |
6.8602 |
4.77 |
1 |
593 |
3.0565 |
000932 |
Ｇ华菱 |
3.79 |
32.8177 |
580996.SH |
沪场 JTP1 |
20060718 |
1.198 |
0 |
1.198 |
9.6723 |
13.6 |
1 |
232 |
11.4608 |
600009 |
Ｇ沪机场 |
13.73 |
25.9196 |
580998.SH |
机场 JTP1 |
20060718 |
1.308 |
0.3 |
1.008 |
15.0448 |
7 |
1 |
158 |
5.1223 |
600004 |
Ｇ穗机场 |
6.7 |
24.6064 |
580999.SH |
武钢 JTP1 |
20060718 |
0.658 |
0.19 |
0.468 |
17.7273 |
2.83 |
1 |
128 |
4.0122 |
600005 |
Ｇ武钢 |
2.64 |
32.2855 |
038005.SZ |
深能 JTP1 |
20060718 |
0.868 |
0 |
0.868 |
19.8072 |
6.69 |
1 |
101 |
8.3641 |
000027 |
Ｇ深能源 |
7.26 |
31.4483 |
580991.SH |
海尔 JTP1 |
20060718 |
0.879 |
0 |
0.879 |
21.9778 |
4.39 |
1 |
303 |
5.1195 |
600690 |
Ｇ海尔 |
4.5 |
21.6737 |
580994.SH |
原水 CTP1 |
20060718 |
1.024 |
0 |
1.024 |
22.0392 |
5 |
1 |
210 |
4.9805 |
600649 |
Ｇ原水 |
5.1 |
30.7835 |
580995.SH |
包钢 JTP1 |
20060718 |
0.59 |
0 |
0.59 |
24.8945 |
2.37 |
1 |
256 |
4.0169 |
600010 |
Ｇ包钢 |
2.37 |
34.7712 |
038001.SZ |
钢钒 PGP1 |
20060718 |
1.138 |
0 |
1.138 |
28.0183 |
3.16 |
1.5349 |
290 |
1.9236 |
000629 |
Ｇ新钢钒 |
3.36 |
36.768 |
038008.SZ |
钾肥 JTP1 |
20060718 |
1.987 |
0 |
1.987 |
29.3861 |
15.1 |
1 |
347 |
9.3457 |
000792 |
Ｇ钾肥 |
18.57 |
42.5549 |
580997.SH |
招行 CMP1 |
20060718 |
0.481 |
0 |
0.481 |
30.7724 |
5.59 |
1 |
411 |
15.343 |
600036 |
Ｇ招行 |
7.38 |
25.2143 |
580992.SH |
雅戈 QCP1 |
20060718 |
0.837 |
0 |
0.837 |
43.1294 |
4.09 |
1 |
308 |
6.8339 |
600177 |
Ｇ雅戈尔 |
5.72 |
50.358 |
038002.SZ |
万科 HRP1 |
20060718 |
0.182 |
0 |
0.182 |
43.4131 |
3.73 |
1 |
49 |
34.4505 |
000002 |
Ｇ万科Ａ |
6.27 |
36.7543 |
580993.SH |
万华 HXP1 |
20060718 |
1.771 |
0 |
1.771 |
43.7194 |
9.22 |
1.4097 |
283 |
5.6678 |
600309 |
Ｇ万华 |
14.15 |
50.1655 |
038006.SZ |
中集 ZYP1 |
20060718 |
1.234 |
0 |
1.234 |
43.8077 |
10 |
1 |
494 |
12.6418 |
000039 |
Ｇ中集 |
15.6 |
49.2987 |
580990.SH |
茅台 JCP1 |
20060718 |
1.432 |
0 |
1.432 |
44.5578 |
30.3 |
0.25 |
316 |
123.7989 |
600519 |
Ｇ茅台 |
44.32 |
44.7557 |
038004.SZ |
五粮 YGP1 |
20060718 |
1.489 |
0 |
1.489 |
52.5148 |
7.89 |
1 |
625 |
9.0531 |
000858 |
Ｇ五粮液 |
13.48 |
41.1134 |
附录：指标说明及应用
内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。
时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。
溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。
认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%
认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%
隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。
(作者为湘财证券衍生产品首席分析师)
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