国信证券：权证短期大幅反弹带有投机性

　　国信证券

　　上周权证市场在经历了持续下跌之后于周四形成较大幅度反弹。认沽权证上周四涨幅惊人，平均涨幅达到27%，其中涨幅最大的是已进入行权期的机场JTP1，涨幅　53.93%。认购权证周五上午受认沽权证前日大涨的影响，也出现集体上扬走势，但受到周五下午周末效应的影响，至收盘时累计涨幅并不显著。两市权证全周平均涨幅达到13.59%，其中认购1.83%，认沽20.51%。

　　值得注意的是，上周权证市场反弹带有较大的投机性，即将到期的万科HRP1在正股走强的情况下，于上周一率先反弹，全周累计涨幅27.94%，而认购权证中涨幅最大的宝钢JTB1也是一只即将到期的品种。存续期的临近不但没有使这两个品种在权证板块反弹时趁势回落，反而刺激了它们的快速反弹，放大了之前未释放完毕的风险。因此，尽管之前我们认为权证板块短期风险释放完毕之后理应有较大幅度的反弹，但是经历了反弹初期的集体、盲目上涨之后，权证市场本周之后有望回归理性，一些泡沫小、杠杆效应显著、正股预期明朗的品种有望得到市场的重新关注。

　　尽管上周的反弹带有一定的投机性，但是也是伴随着

股票现货市场的单日最大跌幅产生的，因此本周股票现货市场的走势将强烈影响权证板块，包括热点在认沽权证和认购权证之间的转换，以及市场对投资和投机品种的选择。值得注意的是，之前我们提示了，权证板块交易金额及换手率创下二季度以来的新低，但上周权证市场的异动将部分资金又重新吸引回到权证交易中。一些涨幅较大的认沽权证甚至创下上市以来的交易金额新高。本周权证市场仍将持续活跃，需警惕规避涨幅和交易活跃度都过于惊人的品种。短期内，股票现货市场的分歧正在加强，在极端悲观和极端乐观的观点同时出现时，极易导致权证市场的分化和异常波动。由于股票现货市场对权证走势的影响力近期有所增强，因此建议近期在选择权证品种时建议关注对正股基本面及走势预期都较为明朗的品种。在对股票现货市场或标的股票预期不明的情况下，规避短期涨幅较大的品种。