权证交易提示 中线把握节奏底部建仓认购

　　新浪财经注：摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目，任何单位和个人未经允许不得转载。

　　朱华成

　　认沽弱市惊艳，认购底部整理

　　权证7月13日行情

　　大盘近期强势整理寻求方向，中国银行以及中石化、宝钢、长电权重股大幅走低，受此影响大盘大幅跳水，全天下跌84.23点，是6月调整以来的单日第二大跌幅。两市近300只个股跌停，受此影响认沽权证继昨天全线飘红后今天强势反弹，价值相对低沽的机场认沽和沪场认沽领涨，涨幅最大的机场认沽上涨53.928%，成为弱市惊艳的一道风景。一些认购权证也受此刺激上涨，如投机性较强的宝钢权证。

　　整个权证市场成交量128亿多，显示在弱市中，

股票操作难度加大的情况下，权证市场人气看涨。

　　后市展望：

　　短线参与估值相对较低、时间较长的认沽；中线可把握节奏，底部建仓认购

　　估计未来一段时间沪指低位震荡整理探底，认沽权证后市还有表现机会，但是风险加大，毕竟对于没有多少价值的认沽权证来说，纯粹的投机很难持续。对于短线操作的投资者可以积极参与，但一定注意控制仓位，并且快进快出。特别提醒投资者持有将要到期认沽权证以及所谓的类万科认沽权证可乘机减仓以规避风险。

　　受正股大跌，认购权证表现差强人意。由于认购权证处在合理估值范围，呈底部整理特征，不排除权证市场人气恢复，认购跟风上涨，短线操作的投资者可参与。着眼长远的投资者，可以控制节凑，底部吸货，大盘调整结束就是认购权证表演的时候。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者为湘财证券衍生产品首席分析师)　

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询