|
深圳国诚投资 唐汉博
昨日深沪股指再次拉出中阳线，权证市场也不逊色，依然不改火爆之态势。具体表现在：沪深市场25只权证中，24只飘红，仅有一只上周四上市的认沽权证———中集ZYP1(资讯 行情 论坛)下跌了4.68%。由于中集ZYP1在上市之后，受到炒新权证投资者的追捧，几乎达到两个涨停位置，但中集ZYP1作为价外权证，理论价值较低，介于0.938-2.071元之间，
而正股价格目前也较高，预计后市上升空间不会很大，因此受到了权证投资者的回避。
我们发现，昨日涨幅位居前10名的权证中，有8只是认购权证，另两只认沽权证分别是武钢JTP1(资讯 行情 论坛)和包钢JTP1(资讯 行情 论坛)。其中，涨幅前5名的认购权证中：武钢JTB1(资讯 行情 论坛)涨33.127%、宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)涨31.754%、邯钢JTB1(资讯 行情 论坛)涨24.377%、包钢JTB1(资讯 行情 论坛)涨20.619%和首创JTB1(资讯 行情 论坛)涨16.520%等。以上认购权证的涨幅，不仅都远远高于其正股涨幅，而且也高于股票10%的涨幅限制。如何超越权证的暴利机会，我们认为，随着大盘的止跌回稳，部分认购权证将再现锋芒。
据媒体报道，宝钢集团及其关联公司正从二级市场大举买入邯钢权证，不管宝钢出自哪种目的，都将给邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)和邯钢JTB1赋予收购兼并的重大题材，从而刺激其正股和权证大幅上扬，建议投资者积极关注邯郸钢铁和邯钢JTB1。
我们认为，宝钢大量买进邯郸钢铁及其权证，不要单单认为是一个新闻而已。因为，一、在越来越多的公司完成股改且发行权证的大背景下，权证成了收购方可以选择的收购工具。由于权证的高杠杆，使得它是价值发现的先驱，如果你看好一个公司，你买入相应的认购权证将会获得更高的收益。所以，投资者应该重点关注相应公司的认购权证。二、宝钢作为我国乃至亚洲的大型钢铁企业，不排除有可能继续收购国内其它钢铁类上市公司的可能，所以，昨日邯钢JTB1的率先涨停，也刺激了其它钢铁类权证的大幅上扬。预计后市钢铁类认购权证将继续保持活跃。同时由于在强势市场中，炒作新品种容易得到市场的追捧，所以建议投资者留意新上市权证的炒作。尤其是新上市的认购权证。
茅台JCP1(资讯 行情 论坛)(580990)周二在上交所交易。创设的权证可于2006年6月2日上市交易。本期茅台权证为欧式、备兑的认沽权证，行权比例为4:1。考虑到G茅台股票波动幅度处于周期性低位，未来有上升趋势，我们在定价中给予G茅台权证10%的波动率溢价。在43.99 元股价、10%的波动率溢价假设下，茅台认沽权证(资讯 行情 论坛)的合理价格为0.51 元。理论上，茅台股价变动1%，权证价格将反向变动3.61%左右。近期上市认沽权证隐含波动率均在80-130%左右，权证估值远远脱离合理价格。茅台JCP1绝对价位低、发行数量较少，短期内势必继续受到热炒。估值合理的前提下，本次发行的茅台权证处于深价外状态，权证的避险功能较强。考虑到该权证上市初期不可避免将出现明显高估，获配该权证的投资者应把握高位减持机会。
| 
