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□张佳
2005年8月22日，宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市流通，标志着沪深权证市场的重开；事隔7个月，机场JTP1(资讯 行情 论坛)（580998）成为首个进入行权期的权证。
根据有关条款，机场JTP1认沽权证将于3月23日进入行权期，总行权期共9个月，至
今年12月22日为止。根据条款，权证持有人可以1：1的比例，7元的行权价抛售G穗机场（600004）。昨日机场JTP1收盘价为1.25元，而G穗机场的收盘价则为6.23元，也就是说如果以昨日收盘价各买入一股正股和一股权证，总计7.48元，待3月23日立刻行权，将获得7元，亏损6.42%。很显然，在目前的市场分别出售正股和权证，远比行权要来得划算。因此，虽然机场JTP1进入行权期，但相信不太可能出现实际的行权案例。
当然，持有权证并不一定仅为了短线盈利，更重要的应是用作对冲风险。上述计算的6.42%亏损，将是以昨日收盘价持有正股和权证后在未来9个月内的最大亏损。通过权证，交易者可以锁定未来损失，并由此谋取正股有足够涨幅或者跌幅后并不能锁定的利润。
伴随权证热潮过去，越来越多权证回归理论价值。昨日钢钒、沪场、武钢、华菱、万科(资讯 行情 论坛)和招行认沽均创下新低，目前市场上最具对冲价值的权证，可算是另一机场股G沪机场对应的沪场JTP1(资讯 行情 论坛)。以昨日沪场JTP1收盘价1.71元、正股11.92元和认沽行权价13.60元计，溢价率为上市后新低，仅0.2517%，持有至行权时的最大亏损不过0.22%。
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