沪场权证首日大跌 投机价值不高

　　沪场JTP1周二以1.980元开盘，盘中最低1.893元，最高2.150元，收盘报1.906元，跌幅15.36％，成交9.05亿份，成交金额18.11亿元。迄今为止，沪场JTP1是第一只开盘就下跌的权证，之前9只权证，除招行权证外，其它上市当日全部涨停。同时，沪场权证首日的疲弱走势，也加剧了当日大盘调整的力度。

　　投机价值不高

　　沪场JTP1周二收盘价1.906元，与其理论价值十分接近，直接降低了权证市场的投机性。上海机场的股改方案为流通股每10股获得1.9股以及7.5份行权价为13.6元的欧式认沽权证。假如不考虑权证的时间价值等因素，按G沪机场周二收盘价11.85元简单计算，沪场JTP1的理论价格应当是1.75元，与目前1.906元的价格十分接近。

　　这种现象看起来似乎是不错的局面，但对于国内的权证市场来说，目前仍以单纯投机为主，权证一旦形成不断接近理论价格的趋势，也就失去了投机性获利效应，不但难以吸引新增资金参与炒作，反而会减弱自身的投机价值。

　　扩容压力加大

　　招行权证和华菱权证刚刚上市，上海机场5.67亿份认沽权证便接踵而来。上海机场权证上市后，市场权证数量达到10只，总规模大约92亿份，将近80亿元市值。如此快速的扩容，极大地影响了权证市场的资金供给关系。近期已有多只认沽权证创出新低，权证市场的资金似乎已不胜负荷。

　　此外，创设更让市场压力倍增，已有国元证券、东方证券、招商证券、华泰证券、上海证券等5家券商发布公告，创设招行权证共9100万份，均于周二上市交易。上证所周二发出通知，有资格的证券公司可比照上证所已发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》的有关规定，创设同种上海机场权证，在未来一段时间，权证市场仍将持续扩容，整体估值水平还将不断下降。

　　影响股指走势

　　曾经出现的权证与股市此起彼伏的规律早已不复存在，近期绝大多数时间是权证与股市共同进退。周二沪场权证的低调上市，同样影响了股市投资者的持股心态。作为第一只没有出现上涨的权证，很多投资者分析，这或者是一个趁势逆转的信号，从而直接影响对手中持有

股票的判断，进而对沪深股指走势产生负面影响。如果市场投资者认为是权证市场的扩容及增量资金入市意愿不强等因素造成权证市场持续疲软，那么这一因素同样会不可避免地影响到沪深股指走势。

　　招商证券常锦

　　沪场JTP1公开信息

　　营业部名称买卖金额

　　(万元)

　　东方证券上海遵义路16223.87

　　东方证券上海宛平南路13474.78

　　海通证券上海临汾路11262.31

　　海通证券上海玉田支路9615.32

　　东方证券上海定西路9381.68