打包上市凝聚各方目光 深市权证引发三大悬念

　　本报记者 毛芳

　　今日在深交所打包上市的三只权证无疑是市场瞩目的焦点。业内人士认为，深市首批权证在为投资者提供更多选择的同时，也留下了三大悬念。

　　悬念一

　　深市权证继续高烧？

　　实际上，从相关正股的强势就可以嗅到开炒深市权证的火药味。上周五，G鞍钢、G万科A复牌首日交易，其二级市场股价实际涨幅分别达到14.76%和6.7%，G新钢钒近期也呈现出价升量增的走势，周换手率超过了16%。另一方面，上周沪市权证则遭遇寒流，资金撤离迹象明显。有分析认为，其中大批资金极可能转战深圳权证市场“炒新”。显然，在股票市场上下两难，板块热点乏善可陈，而权证市场活跃异常，赚钱效应汇聚人气的前提下，后者仍然是游资的乐园。

　　“由于深交所创设制度明日实施，加上新创设的权证T＋2日才能卖出，深市首批权证将会继续涨停开盘。”平安

证券金融工程研究员焦健对记者说。

　　至于深市三权证的后期走势，业内普遍认为将会出现分化。海通证券权证研究员杨海成最看好

鞍钢权证，据他分析，鞍钢权证是此次推出的唯一一只认购权证，盘子又最小，而创设认购权证较创设认沽权证难度大、成本高、风险大，自然会吸引热钱扎堆，预计上市后可以封住一到两个涨停。万科权证流通量巨大，但是价格较低，而流通量较小的钢钒权证，价格最高，投机资金可能在这两只认沽权证中寻找平衡，其走势将弱于鞍钢认购权证。

　　江苏天鼎分析师秦洪则认为，鞍钢权证虽然最引人注目，但有可能受到过度追捧而出现价格快速到位，而万科权证的盘子最大，难以一下子为资金所控制，最有不俗走势预期的可能还是钢钒权证。

　　悬念二

　　券商创设遭遇尴尬？

　　此番深交所安排三只权证集中挂牌，并且在权证创设规则方面有诸多创新，显然旨在调剂供给、抑制投机、加强监管、防范风险。

　　杨海成说，深市创设制度对券商加大了限制。券商创设权证在总量上和每日创设数量上都有上限，且权证持有者可以提前两个交易日获知权证创设的数量，给予了持有人较为充裕的时间处理持有的权证，这将减少投机资金的风险。从技术上来讲，券商买入履约担保所需

股票到所创设的权证上市流通之间至少需要两个交易日，这样，券商创设认购权证的风险远大于创设认沽权证。

　　焦健认为，从券商创设的角度，万科HRP1如果价格达到1元左右，将会成为券商创设首选。鞍钢JTC1由于原权证盘子较小，又是深市唯一的认购权证，相信券商也有十足动力进行创设。而钢钒PGP1的绝对价值虽然较高，但创设所需现金也最多，是否受到券商青睐要视其权证具体市场价格而定。

　　焦健担忧，目前券商在武钢权证创设上已经消耗了30亿左右的现金，加上年关将至，券商投入增量资金创设权证将降低自身净资本，对于每年度的资格审核存在一定风险。如果近期没有发生大规模的武钢权证注销，深市权证上市后，这些券商很可能将会没有足够的现金抑制这三只权证的价格。如果真的发生这种情况，不排除深市权证上市后产生凌厉的“逼空”行情。

　　悬念三

　　相关正股存在机会？

　　权证走强对正股的拉动效应可以从G宝钢和G武钢得到验证。G宝钢股价在两周内从最低的3.76元上扬至4.11元，阶段最大涨幅达到9.3%，G武钢更是在一周内出现近20%的涨幅，沪市这两只正股的短线表现远远跑赢了同期大盘。

　　上周，深市三只新权证即将打包上市的消息显然给相关正股构成利好。上周四，G新钢钒放量走强，盘中最大涨幅达到8.86%。上周五，G鞍钢、G万科A高调复牌。北京首放认为，虽然深交所还没有公布三只新权证是否会成为创设的对象，但这种可能还是存在的，后市一旦兑现，则必将带来规模客观的增量资金，推动股价进一步走高。

　　焦健强调，考虑到近期券商会积极创设鞍钢JTC1，而上周五，其正股成交量仅1.6亿出头，因此预计短期鞍钢新轧仍有向上空间。另外，中信证券正是此次鞍钢新轧股改保荐机构，作为国内A股市场唯一一只从权证创设中直接受益的创新资格券商股，G中信近期也应受到积极关注。

　　不过受访业内专家普遍认为，权证火爆虽然能在短期内提振正股的走势，但却难以改变市场对其股价走势的长期看法，个股基本面仍然是决定性因素。