创设武钢认购权证面世

　　共计1.5678亿份，认沽权证继续跌停，认购权证再跌8.33%

　　武钢认沽权证昨天开盘继续跌停，以1.148元报收下跌23.36%。

　　武钢认购权证继前日跌10.12%后，昨日再跌8.33%，最终以1.254元收盘。

　　继超过10亿份的创设武钢认沽权证上市连续两天砸停武钢认沽权证(580999)，昨日1.5678亿份创设武钢认购权证也粉墨登场。

　　昨日，武钢认购权证(580001)经过开盘几分钟的短暂上冲之后，随即振荡下跌。午后即时成交量激增，价格下跌加速，最终以1.254元收盘，总成交量达1880.3万手。继前日跌10.12%后，昨日再跌8.33%.

　　此外，招商

证券和东方证券昨日也发行了9900万份创设武钢认沽权证，使得武钢认沽权证的市场可流通量达到17亿份。武钢认沽权证昨天开盘继续跌停，以1.148元报收下跌23.36%，成交量较前日大幅萎缩。

　　认购和认沽权证创设机制不同

　　相对于连续跌停的认沽权证，武钢认购权证跌势较缓。分析人员表示，主要原因在于创设认购权证的券商和创设的权证数量都大大低于前者。

　　据了解，昨日提出创设武钢认购权证的券商共有6家，其中：光大证券创设3000万份，长江证券创设5256.9425万份，华泰证券创设2000万份，广发证券创设4000万份，国泰君安创设400万份，海通证券创设1021.2万份。较创设认沽权证的券商数量少了一半，创设的数量只有认沽权证创设数量的12.9%。

　　之所以出现这种情况，主要是“认购权证创设机制和认沽不同。”东方证券分析师刘奉权指出，由于需要股本抵押，认购权证的创设难度要高于认沽权证，而且券商在卖出连续创设权证时将面临流动性风险，从而增加创设成本，缩小了创设套利空间。“认购权证的价值目前远远偏离内在价值，创设措施带来的价值回归尚未真正开始，存在较大的波动风险。”

　　中信证券一内部人士则透露，尽管连续两日下跌，目前武钢认购权证价格仍处高位，今明两日将会有更多创设的认购权证择机上市。

　　创设认购权证后期动力明显

　　创设认购权证的数量远低于先前上市的认沽权证，但这并不意味着券商对创设认购权证的兴趣不大。相反，业界认为券商创设认购权证的后续动力将要大得多，而且创设认购权证对正股的联动效应将会越来越明显。

　　“值得注意的是，如果武钢认沽权证的价格远低于认购权证时，券商创设认购权证的动力将更强。”联合证券分析师杨戈认为，创设认购权证面世后，对券商来说将会形成一个“买空认购权证＋卖

股票＋卖认沽权证＝无风险收益”的投机组合。

　　他认为，只有1.57亿份的第一批认购权证创设份额，目前市场不难消化，会使创设人有更大动力来进行创设认购权证。“创设认购权证实际上是进行股票与权证的价差交易，创设的结果是使得股价上升、权证价格下跌。”

　　分析师认为，与创设认沽权证不同的是，券商创设认购权证需要相应股票的买入，相反会促进和刺激武钢股票上涨。而从昨日

武钢股份的盘面看，继前日下挫4.47%后，昨日以微涨1.08%报收，似乎证实了上述分析。

　　“券商在创设认购权证后的操作应该更加值得关注。”世纪证券分析师吴志光分析认为，如果券商大量创设认购权证，会造成大量武钢正股被质押，从而减少正股可流通量，导致正股波动剧烈。

　　本报记者杨振华