蔡志杰 温慧抒

　　与以往权证 “末日轮”概念不同 ， 这 次 武 钢 权 证 (武 钢CWB1，580013)末日轮伴随着市场的惊呼，与正股武钢股份 (600005.SH)一齐上演了连续的暴涨暴跌。

　　如果说此前的半个多月里武钢股份的大幅度上涨，拉开了这场 “合作”的序幕，那么最后三个交易日内， “合作”却随着基金的出逃宣布轰塌。

　　业内人士称，随着最后几日暴跌，市场似乎在宣告 “上市公司最终被习惯爆炒游戏的机构戏耍。”

　　游资完败

　　“持有1万份，买入价0.136元，收盘价0.004元，价值40元，亏损1320元。”网友 “与庄斗”贴出来的持股记录引起了很多股民的跟帖。

　　相当多的个人散户带着游戏的心态，贴出自己的交易记录。比如 “10万进，4万出，不得不割肉”、 “多等了3分钟，就多亏40%”、 “可用余额1，买入价0.556元，市价0.004元，浮动盈亏-6900.01元，亏损99.28%”……

　　4月9日，武钢权证最后一个交易日，开盘强拉14.46%后被临时停牌1小时，复牌后一路急落，最终收跌98.35%报0.004元，天量换手1887.99%，最低探至0.002元。此前三个交易日共暴挫86.53%。

　　3月19日，深度价外的武钢权证甚至一度上摸高至2.993元。

　　与此相对，正股武钢股份也在二级市场上演另一出 “意外疯狂”。连续三个交易日涨幅超5%、一个月内累计涨幅超50%，不仅远超同期钢铁板块上涨幅度，更令同属 “钢铁三巨头”的宝钢股份和鞍钢股份望尘莫及。

　　之后，这个堪称近期一大牛股的武钢股份4月7日出现放量大跌，单日下跌8.23%，居A股跌幅榜第一。

　　公开数据显示，近一个月以来，武钢股价升势凌厉，资金纷纷进场抢筹。然而，就在市场期盼在国家钢铁振兴计划、钢材期货上市等大背景下，武钢权证可以借此完成价内谢幕时，武钢股份急跌至下，4月8日，武钢股份又跌8.59%。

　　如此一来，武钢权证溢价率已经达到50%以上，经历暴涨暴跌之后，武钢权证来不及出逃的买单者，仅能企盼最后一丝希望：武钢股份能够在此后的一周强势上拉至9.58元以上。

　　在各路基金以及机构资金的通力合作下，这场武钢权证及其正股的精彩表演，几乎预示了游资翻牌的渺茫性。

　　多方 “合作”爆炒

　　此番蝶舞令市场为之哗然。投资者普遍认为，这似乎是一次比较默契的 “合作”。参与 “合作”的双方是上市公司武钢股份及众基金，为达到上市公司权证借行权达到融资目的。

　　武钢权证其实是武钢股份在2007年融资时发行的一个副产品。当时，武钢股份发行分离交易可转债，融资75亿元，并附送武钢CWB1。根据条款，持有一份武钢CWB1的投资者，可以在权证到期行权时，以9.58元/股 (调整后)认购一份武钢股份的新股。假设72750万份武钢CWB1全部实现行权，那么武钢股份将获得约70亿元的资金。

　　此前曾有媒体报道称，3月10日，由广发证券牵头，包括基金公司、保险资产管理公司等26家机构齐聚武钢股份，表示出武钢股份高层对于权证成功行权的愿望。武钢股份并为对此事澄清似乎也佐证了市场某些传言。

　　一位基金经理称， “基金抱团机构动用百亿资金炒作武钢股份，以便让武钢权证顺利行权，获得70亿元的变相再融资”的意图明显。在武钢股份下跌之前，这个传言随着正股的上涨和权证的大幅下跌看起来越来越“真实”。

　　根据4月7日武钢股份成交公开信息，卖方的前五大席位中，有四家是机构专用席位，卖出金额都超过1亿元，而排名第一的金元证券成都二环路营业部，卖出武钢股份3.31亿元，按照4月7日成交均价8.29元计算，卖出股数近4000万股。

　　买入的前五大席位中，仅有一家是机构专用席位，而且买入金额也仅仅为1.03亿元，远远小于卖出方四家机构专用席位的卖出量；另外四个席位均是游资席位，其中，三家都是来自国信证券的营业部，每家买入的金额在两三千万元。

　　唯一期待

　　武钢流通盘超过31亿股，涨到10元左右流通市值约310亿元。有业内人士分析，过去三周，武钢股份平均每周上涨约13%，成交量则从40亿元涨到60亿然后70亿元，如果再涨约13% (超过行权价)，预计需要起码80亿元承接资金才能维持股价，这跟融资70亿元的成本相近，因此强行托价实现行权难度大也并不划算。

　　“无论哪种情况，基金末日轮择机出货，显然经过了相当成本计算。”著名财经评论人扬韬表示，武钢权证寿终正寝，价格接近0。三周时间，21亿元市值化为泡影，投资者亏损惨重。

　　事实上，盘面来看，最后一分钟一度到过0.002元 (成交明细最低只见0.003元)，收盘价为0.004元，看似有瞬间大赚一倍的机会，实际上该机会并不存在。从成交明细看，最后一分钟成交均为0.003元，即使0.002元买到也难排队转手卖出。

　　“目前几乎毫无行权可能，武钢股份的价格与权证行权价格出入太大了。”一位炒作权证的散户表示，仍寄希望于接下来的交易日，但如果武钢股份在16日的行权期限内上涨超过9.58元，价内行权仍有可能。

　　去年9月，武钢集团增持了武钢股份164.07万股，并拟在未来12个月内从二级市场增持不超过已发行股份数2%的公司股份，粗略计算，武钢集团可增持大约1.6亿股的股份，这或许是武钢权证行权的唯一期待。

　　来源：经济观察网

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