□ 本报记者 任小雨

　　统计显示，沪深两共有17只认购权证，今年1月5日至2月9日上证指数上涨了22.18%，期间权证正股股价上涨了30.94%，而权证仅上涨了17.95%。然而，2月10日至2月13日权证暴涨了21.18%，上证指数仅上涨了4.32%，而权证正股股价也仅仅上涨了6.84%，累计成交额为2086亿元，占沪深两市总成交额的两成。尽管近期股票市场回暖，但认购权证的涨幅却远远低于正股的涨幅，而近几日权证市场一片火热景象，以“轮炒”为特征的权证行情大有全面铺开之势。

　　2086亿资金狂涌权市

　　即将到期的权证行情异常火爆，带动了整个权证板块的集体活跃，而股市回流资金的参与，使得权市更加火爆，成交金额可谓惊人。统计显示，本周前四个交易日沪深两市累计成交额达9566.78亿元，平均每日成交额2340.33亿元，周二2138.13亿元、周三2679.25亿元、周四2203.6亿元、周五2545.8亿元；沪深两市17只认购权证近四日累计成交额达2086.78亿元，占沪深两总成交资金的21.8%，周二394.2亿元，周三484.93亿元，较上日增长23.02%，周四成交了502.07亿元，较周三略增3%，周成交继续升至705.78亿元，较周四上升达40.57%。可见，沪深两市呈现权强A弱的态势，这也是新年开市以来，成交额连续第十个交易日放大，低价权证成为了大资金狙击的主要品种。

　　具体来看，17只权证中，近四日累计成交额上百亿的权证有6只，它们分别是石化CWB1、江铜CWB1、武钢CWB1、宝钢CWB1、云化CWB1和上港CWB1，它们分别近日累计成交额分别为408.44亿元、287.34亿元、215.58亿元、207.15亿元、149.85亿元和124.19亿元，即将到期的由云化CWB1和上港CWB1两只权证也在其中，成交资金庞大。事实上，而从牛年伊始由这两只权证引发的“末日轮”行情一直是这一段时间的市场焦点。本周四两只权证在大幅高开后，获利盘迅速抽身出逃，也使得两支即将到期的权证很快步入了下行通道，尾盘两权双双以绿盘报收。上港权和云化权均在年后这一周多时间内实现了翻倍的涨幅，而在此期间的换手率分别高达3300%多和4300%多，远远超出其他品种800%-2000%的换手水平。

　　对于目前石化CWB1、江铜CWB1、宝钢CWB1的一元权证，成交资金较大，近四日累计成交达523.75亿元，占17只权证总成的37.93%。其中，石化CWB1本周二成交37.19亿元，周三成交33.47亿元，较周二下降3.72亿元，而周四成交上升至34.84亿元，成交资金上升幅度为4.09%，周四成交继续上升154.80亿元，是周四的5倍；宝钢CWB1本周二成交23.02亿元，周三成交44.54亿元，较周二上升21.52亿元，上升幅度达93.48%，但周四成交额则有所下降，成交额下降至44.19亿元，周五成交95.40亿元，是周四成交的两倍。

　　周五大盘权证交投踊跃,导致两市权证成交金额创出新高。最多的中石化认购权证成交了154.8亿元,增加了81.94亿元;排第二的宝钢认购权证成交也突破100亿元,达到128.97亿元;赣粤高速认购权证还以512.77%的换手率，成为当日最活跃的权证。

　　一些炒作权证的私募基金表示，最近已经从股票市场上撤离，全仓在权证市场上等机会，2月10日就满仓介入了上述三只低价权证。虽然个股的表现异常火爆，但是权证市场的机会也并不少，在大盘不断创出反弹新高之后，必然有人从股票市场上撤退，而权证市场将是很好的避风港，毕竟权证价格便宜，而且整体表现相对落后，具有明显的补涨机会。他们还认为，炒作权证还有两大优势，一是单日涨幅都在10%以上，二是实行T+0交易机制，相对比较公平。还有一位长期炒作权证并对权证颇有研究的“权王”也表示，他有一种强烈的感觉，权证的炒作才刚刚开始，接下来应该有大机会。

　　正股PK权证

　　自1月5日至2月9日A股上涨22.18%，期间权证正股股价上涨了30.94%，而权证上涨幅度仅为正股上涨幅度的半数。统计显示，1月5日至2月9日上涨幅度超过20%的权证仅7只，而正股股价上涨幅度超过20%的达11只；此期正股股价上涨幅度超过50%的有3只，而权证则为零。2月10日至2月13日上涨幅度超过20%的权证有9只，而正股股价略涨，甚至呈现倒挂的场景。

　　其中，1月5日至2月9日期间中远航运、中信国安等两只股票的正股与权证的背离走势最突出，2月10日至2月13日期间正股与权证的背离走势同样较大。中远CWB1正股股价由1月5日的6.48元开始拉升至2月9日的10.16元，股价上涨了3.68元，上涨幅达53.01%，而2月10日至2月13日期间股价仅上涨了7.99%；权证1月5日至2月9日期间也上涨26.33%，2月10日至2月13日期间权证上涨26.04%，正股权证走势完全背离。还有武钢CWB1更明显，该股正股股价由1月5日的4.91元开始拉升至2月9日的6.91元，股价上涨了2元，上涨幅达44.56%，期间也上涨21.92%；而2月10日至2月13日期间股价却下跌3.62%；2月10日至2月13日期间权证逆境上涨26.32%。

　　本周四权证最火爆，中远CWB1昨日开盘不到3分钟就被拉升至17%，率先掀起一阵高潮，其余权证也普遍红盘，表现强势。午后A股触底反弹，从而引发权证板块集体爆发，最终上汽CWB1和中远CWB1双双涨停报收，国安GAC1、武钢CWB1、康美CWB1三只权证的涨幅也均超过了10%，换手率也增，当日平均换手率达294.41%。不过前几日疯涨的上港CWB1和云化CWB1两只“末日”权证回归平淡，也是周四权证市场仅有的两只收绿品种。周五权证继续活跃，认购权证有13只跟随大盘上涨,成交大增,其中5只权证的升幅超过5%;领涨的江西铜业认购权证升幅达到14.86%,居升幅榜次席的宝钢认购权证则涨7.94%,均远远大于其正股当日的升幅。当日下跌的4只权证均跌2%以上,其中两只将先到期权证的跌幅居前;余下两个交易周的上港集团认购权证跌幅为5%;仅剩一个交易周的云天化认购权证下跌4.8%。

　　事实上，自从去年11月的反弹以来，权证市场相对A股始终处于滞涨的状态。节后以上港CWB1和云化CWB1两只“末日轮”的炒作为导火索，市场炒作热情骤然升高，权证市场展开补涨行情。最近两日，趁A股市场连续调整之机，补涨行情在几只权证的轮番涨停中逐渐升华。另外，随着投机资金的不断介入，权证市场的成交量也是一路走高，周四权市成交额突破500亿元，接近A股市场总成交的四分之一。

　　根据统计，市场的总体溢价水平较前一周回落明显，平均溢价率从490%升至329.81%%，高溢价权证下降幅度最为明显。目前市场上溢价率最低的是阿胶EJC1，为负溢价；其次是快到期的云化CWB1，虽然大幅上涨，但是没有达到杠杆的水平；云化CWB1的溢价率小幅下降至58.64%。总体杠杆水平有微弱的上升，平均杠杆倍数为3.2，目前认购权证中杠杆倍数最高的是石化CWB1，杠杆为10.61，其次是江铜CWB1、宝钢CWB1。

　　众多业内士表示，“近期正股跌、权证涨有两方面的原因，一是市场轻指数、重个股特征依然明显，虽然指数在跌，但是涉及十大产业振兴规划的板块依然走势良好，如汽车、船舶行业，同时近期医药、新能源、3G等热点板块也轮动补涨；二是A股市场与权证市场存在一定的跷跷板效应，近期权证市场走势强劲，在A股市场调整之际，部分资金借机流入权证市场进行炒作。”

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