虽然近期股票市场回暖，但认购权证的涨幅却远远低于正股的涨幅，这一市场状况远远不及牛市行情时，认购权证涨幅大于正股涨幅的状况。

　　权证溢价率高企

　　目前，市场上大部分权证溢价率都处在非常高的水平上。以本周三的收盘价格计算，溢价率超过100%的权证就达9只，占权证数量的一半，其中溢价率最高的上汽CWB1甚至高达368.66%。所谓溢价率，就是以现价买入权证并持有到期，正股需要上涨(认购证)或下跌(认沽证)多少百分比，投资者才能保本，也即不盈不亏。

　　事实上，在上一周，18只权证产品无一只跑赢正股，同时权证市场的成交量和换手率也达到了近期新低，在最近首次回落到全年均量以下。上周权证市场日平均成交金额303.31亿元，继上周之后日均成交量进一步下降，目前权证市场交易金额已经下降到市场平均水平之下。权证平均日换手率128.86%，比年平均换手率148.41%亦较低。

　　对于目前权证市场的状况，长江证券表示，A股市场在政策的累计刺激效应下，反弹站上60日线，个股交投极为活跃，众多翻番个股促使了新一轮赚钱效应，因此也吸引了大量的资金，这包括前期寻求安全边际的部分权证资金。权证市场的日内交易特征所提供的安全边际在当前的A股市场吸引力大大降低，直接导致权证市场的走弱。

　　平安证券分析师表示，对于中长线的投资者而言，买入这些高溢价的权证风险极大。因为从中长期的角度来看，这些权证的价值回归是不可避免的。如果投资者打算持有权证较长的时间，应该尽量避免买入高溢价的权证。就短期走势而言，这些高溢价率的权证有可能跟随正股走势，但也存在较大的不确定性。由于溢价率过高，权证可能跑输正股，使投资者即使看对正股方向也赚不到钱甚至亏钱。因此，即便是做短线投资，高溢价权证的风险也不容小觑。

　　统计数据显示，11月份沪市权证成交创历史新高，参与权证交易的有效账户数增加33%，单账户单比成交金额提高到2.23万元，提高了21%，仅次于2007年9月的成交。但因换手未创新高，说明投机因素在减少。

　　钢钒权证结束行权

　　昨日是钢钒权证的最后行权日，截至昨日仍未行权的钢钒GFC1认股权证将予以注销。

　　攀钢钢钒提醒投资者，认股权证投资者应当确认其账户中有足够的资金，确认行权是否成功。如果投资者行权成功，将于次日交收后收到行权所得的攀钢正股，行权应得的股票于第二天可以交易。钢钒权证收盘价为6.654元，与攀钢钢钒昨日9.14元的收盘价相比属于价内权证，更重要的是，攀钢钢钒持有人被赋予9.59元的现金选择权，因此行权可以实现无风险套利，不行权将造成损失。

　　深交所10日披露，因九成钢钒权证持有人已行权，截至本周二，攀钢钢钒新增股本66853万股，募集资金21.83亿元。与此同时，钢钒权证六大超比例持有人集中现身，其中自然人4名，专业套利机构2名。

　　钢钒权证11月28日进入行权期，昨日为最后一个不可交易行权日。深交所提供的数据显示，行权第一天，即有18828万份权证换成了攀钢钢钒股票，折合22763万股。随后7个交易日，行权数量均低于首次行权量，行权份额从2686万份至9697万份不等，没有呈现明显的递减情形。

　　据统计，行权期前8天，共有55296万份权证行权，以1比1.209的最新行权比例计算，攀钢钢钒新增股本66853万股，占未行权前总股本的20.4%，占流通盘的35.5%。钢钒权证的最新行权价为3.266元，66853万股新增股本为攀钢钢钒带来了21.83亿元的募集资金。

　　深交所权证交易数据显示，在钢钒权证最后几个交易日，部分席位呈现巨额净买入的情况，机构专用席位、国信证券无锡营业部、国泰君安深圳营业部频频上榜，这也从另一个侧面印证了权证持有人的集中性。

　　新报记者 王伟