50只权证轮番登场3年收获五大规律(2)

　　认沽权证成大盘对冲首选

　　由于A股市场目前还没有做空机制，因此在大盘出现系统性下跌风险时，认沽权证因其特性成为目前市场上唯一可以用来对冲股指下跌风险的品种。这一点在去年“5·30”时得到充分的体现，当时还在交易的认沽权证品种当天的涨幅几乎全部超过20%，此后几天以钾肥JTP1为代表的认沽权证更是群体演绎了一段波澜壮阔的上涨行情。

　　不过，随着南航JTP1将于本月到期退市，两市目前仅存的一只认沽权证也将结束它的历史使命，可以有效对冲股指下跌风险的一个重要交易品种暂时将绝迹权证市场。

　　个人大户绝对主力

　　从首只权证宝钢权证上市交易以来，权证市场的交易实践显示，交易者在参与权证交易中表现出有限理性的鲜明特点，如过分注重权证的绝对价格，选择内在价值而不是理论价值对权证进行估值等。这其中最大的原因在于以基金为代表的机构投资者在权证市场的缺位，而资金量较大的个人大户则成为权证市场的主力军。

　　上证所公布的4月权证交易行为分析报告就显示，散户(A类账户日均交易金额小于1万元)账户数占据参与权证交易账户总数的比例接近50%，但是其创造的成交金额不足1%，而贡献了主要成交金额的是大户(A类账户日均交易金额大于50万元)，它们的账户数占比3%左右，但是成交金额占比接近80%。