止损在权证投资中的重要性

　　平安证券衍生产品部

　　对投资者而言，看错方向及时止损是一种非常重要的风险控制手段。所谓止损，就是当某一头寸的亏损达到一定程度时斩仓出局。止损的目的在于当投资失误时，尽量将损失控制在较小的范围内，有效保护大部分本金的安全。在权证投资中，由于权证本身的特点，止损的意义相对股票投资来说更为重大，这主要体现在以下几个方面。

　　首先，股票可以长期投资，只要对应的上市公司基本面良好，持续发展，投资者就可以长期持有该股票。而权证是具有一定存续期限的衍生品合约，一旦存续期满，处于价外的权证将不再具备任何价值。因此，如果投资者在权证市场被套，则一定要仔细思量权证在到期时能否收于价内，因为一旦权证在到期时仍处于价外，而投资者又没有及时止损，则所付出的权利金将全数归零。

　　其次，权证具有杠杆效应，一般来说权证的波动幅度要远大于相应正股的波动幅度，也就是说，投资权证要承担更大的风险。例如，投资者买入一个有效杠杆为5的认购证，对应正股价格如果上涨10%，理论上投资者就可以获取50%的收益；同样，如果正股价格下跌10%，投资者也将面临50%的亏损。因此，在权证市场这样一个高风险的环境中，对风险的控制就变得至关重要，而止损正是实现有效控制风险目的的一个重要手段。不仅如此，在权证市场中及时止损是“大盈小亏”的保证，也相当于给投资者提供了一个重新开始的机会。因此，在权证投资的过程中，看错方向及时止损十分必要。

　　最后，对于一些深度价外，单纯由于市场资金的炒作而导致较大涨幅的权证，止损位的设定显得尤为重要。由于这些权证一般来说绝对价格较低，较易炒作，导致其换手率水平一般都很高，而且有时一天之内就有百分之十几甚至百分之几十的涨幅，吸引了很多投资者的跟风。但这些权证的价格已经完全脱离了自身的价值，一旦市场热情退却，很有可能会出现大幅下跌的情况，再加上价外权证的时间价值衰减很快，导致投资此种权证的风险极高。例如我国已经退市的招行CMP1等深度价外的认沽证，偶尔会出现大规模的炒作，但更多时候是绵绵阴跌之势。如果投资者在跟风过程中被套，而又不及时止损，则很有可能随着权证的到期而血本无归。