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止损在权证投资中的重要性

http://www.sina.com.cn 2008年01月10日 08:59 全景网络-证券时报

  平安证券衍生产品部

  对投资者而言,看错方向及时止损是一种非常重要的风险控制手段。所谓止损,就是当某一头寸的亏损达到一定程度时斩仓出局。止损的目的在于当投资失误时,尽量将损失控制在较小的范围内,有效保护大部分本金的安全。在权证投资中,由于权证本身的特点,止损的意义相对股票投资来说更为重大,这主要体现在以下几个方面。

  首先,股票可以长期投资,只要对应的上市公司基本面良好,持续发展,投资者就可以长期持有该股票。而权证是具有一定存续期限的衍生品合约,一旦存续期满,处于价外的权证将不再具备任何价值。因此,如果投资者在权证市场被套,则一定要仔细思量权证在到期时能否收于价内,因为一旦权证在到期时仍处于价外,而投资者又没有及时止损,则所付出的权利金将全数归零。

  其次,权证具有杠杆效应,一般来说权证的波动幅度要远大于相应正股的波动幅度,也就是说,投资权证要承担更大的风险。例如,投资者买入一个有效杠杆为5的认购证,对应正股价格如果上涨10%,理论上投资者就可以获取50%的收益;同样,如果正股价格下跌10%,投资者也将面临50%的亏损。因此,在权证市场这样一个高风险的环境中,对风险的控制就变得至关重要,而止损正是实现有效控制风险目的的一个重要手段。不仅如此,在权证市场中及时止损是“大盈小亏”的保证,也相当于给投资者提供了一个重新开始的机会。因此,在权证投资的过程中,看错方向及时止损十分必要。

  最后,对于一些深度价外,单纯由于市场资金的炒作而导致较大涨幅的权证,止损位的设定显得尤为重要。由于这些权证一般来说绝对价格较低,较易炒作,导致其换手率水平一般都很高,而且有时一天之内就有百分之十几甚至百分之几十的涨幅,吸引了很多投资者的跟风。但这些权证的价格已经完全脱离了自身的价值,一旦市场热情退却,很有可能会出现大幅下跌的情况,再加上价外权证的时间价值衰减很快,导致投资此种权证的风险极高。例如我国已经退市的招行CMP1等深度价外的认沽证,偶尔会出现大规模的炒作,但更多时候是绵绵阴跌之势。如果投资者在跟风过程中被套,而又不及时止损,则很有可能随着权证的到期而血本无归。

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