行权期迫近 伊利认购权证有望平稳着落

　　□ 本报记者 潘红敏

　　2007年11月7日是“伊利CWB1”认购权证(交易代码：580009)的最后交易日，11月8日-11月14日为行权期。

　　从行权角度来说，如果权证存在正的行权价值，理性投资者应当选择行权。行权价值取决于正股价格和权证价格差，如果价格差超过行权价，则应当选择行权。伊利股份10月31日的收盘价30.41元，认购权证“伊利CWB1”为21.399元，行权价为7.97元，目前，在正股和权证间具有一定的套利机会。投资者可以选择到期前卖出权证，也可以持有到期行权，鉴于当前权证市场存在认购权证价格回归理性的趋势，权证的套利机会不充分情况下，如果投资者看好伊利后市走势，则可继续持有伊利CWB1直至行权。

　　近期来看，权证市场中认购权证有所低估，同时近期权证市场走势同对应正股走势联系紧密，市场价格回归理性。一方面，认购权证中的伊利CWB1和侨城HQC1即将到期，而钢钒GFC1和马钢CWB1也将迎来各自的第一个行权日；到期日和行权日的临近迫使认购权证负溢价率有所回复。另一方面，市场监管加强，有效地抑制了投机资金对于权证的暴炒行为。在上半年单边牛市中，由于资金推动和投资者信心等因素的支持，不少推出认购权证的正股走势相当强劲，同时又受到认购权证短期供应有限的刺激，在阶段性供求关系紧张的背景下，认购权证一度被大幅炒作，但是随着下半年市场的调整、权证炒作监管的加强、权证创设的增多等因素综合效应的发挥，市场资金逐步理性，因此，目前认购权证正在向正股价值靠拢。

　　以伊利股份的优良基本面和较低市场价格为判断基础，考虑到目前认购权证的价格理性回归，伊利股份权证有望平稳运行直至行权。