对股改权证进行创设不违法

　　有人提出对股改权证进行创设是非法的，上证所擅自制定《权证管理暂行办法》，核准权证的发行和交易是没有法律、行政法规根据的越权行为，是非法的。对此我的看法不同。我认为创新类券商创设股改权证有法可依。

　　根据新《证券法》第二条：“证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。”而《上海证券交易所权证管理暂行办法》是由国务院证券监督管理机构中国证监会批准实施的，因此《办法》虽然是由上证所制定，但是依据的却是《证券法》。这样，上证所依据合法的《办法》，在2005年11月21日发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》也是合法的。该“通知”规定：取得中国证券业协会创新活动试点资格的证券公司可作为“创设人”，按照通知的相关规定创设权证。

　　另外，有人认为股改权证的创设违反《公司法》和《商标法》等，并且侵犯了参与股改投资者的权益。对此，我的看法是：

　　首先，股改权证的创设并未侵害上市公司的权益。因为股改权证是由大股东发行而非上市公司发行，大股东发行的股改权证是属于股改对价的方案之一，因此，自然需要上市公司召开股东大会对股改方案进行审核。在股改权证上市以后，由券商或其他第三方继续创设或发行权证和上市公司已经没有关系，也不需要上市公司召开股东大会审核。国内的权证创设目前只能对股改权证进行创设，由上市公司发行的股本权证目前在国内是不允许创设的。股改权证既然由大股东发行，并且股改权证的行权对上市公司的总股本也不产生任何影响，股改权证的价格也不会对上市公司的股价产生影响，因此，股改权证的创设并未侵害上市公司的权益。

　　其次，我认为股改权证的创设也没有影响参与股改的投资者的股改权益。股改权证的创设是在权证上市三日之后才能开始，并且发行价是由承销商根据BS模型计算得出，已经充分反映了该权证的理论价值，即使券商三日之后可以对股改权证进行创设，也是选择股改权证价格被高估的情况下进行。 《中国证券报》

　　万永