招行认沽谢幕，资金回流认购

　　权证周报(2007.8.18 – 8.24)

　　国泰君安 张晗

　　本报告导读：

　　摘要：

　　上周钢钒GFC1继续停牌一周，招行CMP1在最后交易日回归到2厘钱，除此之外，沽购均在上周有所上涨。认购证里，折价的品种均有不错的涨幅，其中，折价最大的五粮YGC1和侨城HQC1分别有12.76%和11.92%的周涨幅，周涨幅最大的伊利CWB1有16.07%的涨幅，认购周平均涨幅为8.98%，相应正股周平均涨幅为10.60%。招行CMP1末日价值回归，南航JTP1上周参与资金较多，单周涨幅达25.63%，剔除招行CMP1后认沽权证本周平均涨幅为8.58%，相应正股周平均涨幅为6.05%。

　　招行CMP1和南航JTP1炒作影响，认沽的成交额仍维持高位，认购成交量有所恢复，上周权证总成交额为2499.68亿元，认购证成交额占比从前周的23.49%上升为上周的31.74，随着招行CMP1的退出，预计认沽证的投机热情会逐步减弱。

　　上周A股市场一举突破5000点，后市的风险进一步扩大，本周的投资策略，我们仍以高折价的认购证为主，五粮YGC1折价最大且实际杠杆倍数为2倍，侨城HQC1和深发SFC1也都是我们看好的权证，如果看好其正股，可以参与这些存有折价的认购证，国电JTP1本周二为最后交易日，请投资者留意。

　　1.上周权证市场分析

　　上周，A股市场演绎了一波气势如虹的上涨，上证指数一举突破5000点。上证指数开盘于4773.83点，收于5107.67点，最高达5125.36点，周涨幅9.69%。上周的成交情况也恢复活跃，沪市A股上周成交共7769.15亿元，比前周增长14.89%。

　　上周钢钒GFC1继续停牌一周，招行CMP1在最后交易日回归到2厘钱，除此之外，沽购均在上周有所上涨。认购证里，折价的品种均有不错的涨幅，其中，折价最大的五粮YGC1和侨城HQC1分别有12.76%和11.92%的周涨幅，周涨幅最大的伊利CWB1有16.07%的涨幅，认购周平均涨幅为8.98%，相应正股周平均涨幅为10.60%。招行CMP1末日价值回归，南航JTP1上周参与资金较多，单周涨幅达25.63%，剔除招行CMP1后认沽权证本周平均涨幅为8.58%，相应正股周平均涨幅为6.05%。

　　受招行CMP1和南航JTP1炒作影响，认沽的成交额仍维持高位，认购成交量有所恢复，上周权证总成交额为2499.68亿元，认购证成交额占比从前周的23.49%上升为上周的31.74，随着招行CMP1的退出，预计认沽证的投机热情会逐步减弱。

　　除深发SFC2换手率微降外，其余认购权证的换手率均上升，而溢价率除伊利CWB1外均下降，相比而言，认沽证的换手率除招行CMP1和南航JTP1大幅上升外，其余三支比前周换手率均下降。各认购证的溢价率与前周比均下降(除伊利CWB1)。认购权证整体溢价率已将为-0.50%，认沽权证平均溢价率为87.05%。2.本周投资策略

　　上周A股市场一举突破5000点，后市的风险进一步扩大，本周的投资策略，我们仍以高折价的认购证为主，五粮YGC1折价最大且实际杠杆倍数为2倍，侨城HQC1和深发SFC1也都是我们看好的权证，如果看好其正股，可以参与这些存有折价的认购证，国电JTP1本周二为最后交易日，请投资者留意。

　　价值回归是认沽证的必然趋势，提醒投资者谨慎参与。