权证：风险与收益的双刃剑

　　权证是指上市公司或证券公司等机构发行的一种有价证券，投资者购买后，有权在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其他证券，目前国内现有的权证均以股票为标的。

　　不辨风险：成为“废纸”一张

　　权证按买卖方向分为认购权证和认沽权证，按权证行权价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。比如，认沽权证的标的证券的价格高于行权价，认购权证的标的证券价格低于行权价，即为价外权证。这种权证理论上内在价值为零，其价格完全是时间价值的体现。如果权证到期时仍处于深度价外，就等于废纸一张了。

　　如果投资者持有价内权证进入行权期，一定不要忘了及时行权。比如，4月16日，炒股仅一个月的李女士以5．33元的价格买了5．7万份首创权证，花了30多万。而当天正好是首创权证到期的最后交易日。根据约定，行权期是4月17日至23日。李女士有权在4月17日－23日以4．40元的价格向公司购买一股首创股份

股票，成功行权获得的股份在次交易日可上市交易。在此期间，首创股份的二级市场价格一直在9．91－10．55元之间波动。也就是说，李女士一直有赢利的机会。但是李女士却把权证当股票炒，把行权期当做了股票停盘，没有及时行权。结果是权证作废，不仅没有任何盈利，30多万本金也在瞬间化为乌有。

　　投资者投资权证时，务必注意其四大主要风险因素：一是价格剧烈波动风险，标的

证券的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。二是价格误判风险，权证价格受诸多因素的影响，持有人判断失误可能导致投资损失。三是时效性风险，权证有存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。四是履约风险，如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。

　　巧用杠杆：赚取超额收益

　　权证具有很高的杠杆性，是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如：投资者李先生投资1000股Ａ公司股票，王先生投资10000份Ａ公司的认股权证，发行价0．66元，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时Ａ公司股票价格为15元，权证到期时，Ａ公司股价上升到20元，则李先生和王先生的盈利如下：

　　从上表对比可以看出，买入Ａ公司权证的收益远远超出购买股票的收益。当然，如果判断错误，亏损也同样远远大于股票。

　　此外，权证还具有避险功能。投资者如果已经持有并看涨Ａ公司股票，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进Ａ公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补Ａ公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。

　　短线投机者的乐园

　　权证可通过Ａ股证券账户进行认购、交易和行权申报，非常便利。更为重要的是，国内权证率先实施了“Ｔ＋0”的交易机制，投资者可以频繁进出，博取差价。而且权证的涨跌幅是标的证券涨跌幅上下限的1．25倍，空间往往远大于Ａ股。当然，投资者在进行权证交易之前还必须了解更为详细的交易规则和相关信息披露。以免出现上述李女士所遭遇的无妄之灾。

　　（本报记者根据资料整理）