19只A50权证首日上市表现平静 为A股权证铺路

　　境外市场首次与A股市场挂钩的金融衍生品——与香港惟一投资A股的交易所买卖型基金——iShare新华富时A50中国基金(2823.HK，以下简称“A50中国基金”)挂钩的19只备兑权证(以下简称“A50权证”)，昨日正式在香港联交所挂牌交易。

　　上市首日平静

　　记者从有关渠道了解到，汇丰银行、摩根大通、高盛、瑞士银行等投资银行机构成为这19只备兑权证的发行商。

　　在上市首日的交易中，这19只备兑权证涨跌互现。其中，A中法巴七零九购（03422）品种交易相对活跃，全天共成交8620手；A中摩通七零九购（03627）品种波幅相对较大，单位价格在0.2030港元至0.2440港元区间震荡。

　　为A股权证铺路

　　香港和内地市场人士对于A50权证在香港上市反应不一。国内部分分析师认为，这有可能成为香港市场与A股市场联动的标志，从而进一步担心A股市场定价权问题。

　　“A股市场并没有真正意义上的风险对冲机制，如果香港等成熟证券市场通过金融衍生品与A股联动，那么我们将非常被动。”某券商研究员向记者表示自己的担忧。

　　同样是面对A50衍生品上市，香港相关机构的人士则表现得泰然，他们也在通过各种方式试图打消内地同行的担忧。法国兴业证券（香港）衍生部高级副总裁李锦就曾表示：“从严格意义上来说，这19只权证还不能说是A股权证，因为它们并不是针对A股单只股票。”

　　据了解，法国兴业证券早在一年前便已在新加坡推出A股相关权证产品，即上证50指数基金的衍生权证，现在已发行至第三期。

　　香港需求潜力巨大

　　19只A50权证的首日表现，并没有像许多人设想的那样非常火爆。

　　事实上，这些权证的活跃程度远远无法与它们的正股相比。据了解，新华富时A50中国指数基金是香港目前惟一一只投资内地A股的交易所买卖基金(ETF)。该基金于2004年11月推出。随着内地A股市场去年走牛，A50基金也成为了香港投资者关注的焦点之一，每天成交逾亿港元，经常打入港股成交前20名。A50基金2004年底的价格约40港元，目前已涨至120港元，累积上升了2倍。

　　对此，麦格理证券窝轮（衍生权证）销售主管陈其志认为，这些都在意料之中。“初期的市场反应未必热烈，因为投资者仍需要熟悉A股市场，这与目前的H股权证当然无法相比。”陈其志表示。

　　在采访中，香港证券业人士也向记者表示，通过A50与权证的方式并不能满足香港投资者日益增长的投资渴望，今后除有可能进一步推出A股备兑权证外，扩大QFII额度也显得日益迫切。

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　　备兑权证

　　备兑权证是指由标的股票公司之外的机构，通常为证券公司、金融机构等第三方发行的一种权证，其标的一般是特定上市公司的股票，也可以是其他投资品种。备兑权证约定持有人在一定期限后，可以按某一约定的价格向发行人购买、出售特定股票，或约定的某种投资品种，在到期执行认股时，发行人可以向权证投资者交付股票，或按市场股价与认股权证的差价向投资者支付现金。