香港A50中国基金权证3月上市 外资再增话语权

　　2月的最后两个交易日，A股市场和H股市场就像踩上了弹簧，2月27日沪指狂跌268.81点后，28日又上涨了109.28点；受内地股市拖累，恒指28日仍旧大跌496.36点。

　　“这对A50中国基金权证是好事，投资者会更留意其投资价值。”麦格理证券窝轮（衍生权证）销售主管陈其志笑言。

　　2月26日，香港交易所发函通知衍生权证发行商，可于3月5日起就在香港上市的A50中国基金(股份编号：2823)发行相关权证。如该权证于3月5日发行，则可于3月12日上市开始买卖。

　　这将是香港发行的首只涉及A股的权证。证券业内人士认为，随着A股市场的进一步开放，H股市场发行的涉A权证和A股权证将有可能增加，而这将促进A、H股联动，并增加A股市场的波动。陈其志同时表示，内地如果有股指期货产品推出，对冲工具增加，香港单只A股

　　涉A权证3月上市

　　3月12日，香港首只涉及A股的窝轮——A50中国基金权证将可上市交易。香港几大衍生权证发行商麦格理、法兴证券、高盛等均表示有意发行。

　　这意味着，投资者可在香港资本市场透过权证投资来分享A股市场的成果，而此前的渠道只有QFII以及购买涉及A股基金。

　　“从严格意义上来说，这还不能说是A股权证，因为并不是针对A股单只股票。”法兴证券衍生部高级副总裁李锦说。

　　据了解，新华富时A50中国指数基金，是香港唯一一只投资内地A股的交易所买卖基金（ETF）。A50中国基金为i股亚洲信托基金的成分基金，目标是追踪新华富时中国A50指数，指数成分股为内地A股最大市值的50家公司。

　　由于A50基金是在香港市场上市，因此投资者在购买其权证时和普通的H股权证无异。“但权证的价格与内地A股市场的变化相联系。”

　　陈其志表示，去年以来A股市场的走好，让投资者对A股票市场兴趣大增。“根据市场需求，我们先发行的是认购权证，之后再发行认沽权证，期限定为6个月。”李锦解释，根据香港上市条例，6个月为最短的期限。

　　陈其志对记者表示，初期的市场情况反映可能未必热烈，因为投资者仍需要熟悉A股市场，“与目前H股权证当然无法相比。”

　　法兴证券于一年前也已在新加坡推出A股相关权证产品，即上证50指数基金的衍生权证，现已发行至第三期。

　　股指期货铺路香港A股权证

　　目前在香港发行的A股概念基金有多只，例如惠理中国ABH股基金、JF中国基金等。这些基金或是直接利用QFII额度，例如JF，投资中国市场，或者是间接地和有QFII额度的机构合作，投资内地股市。

　　权证发行人在发行权证时，必须通过各种方式对冲，包括购入正股、期货或期权交易等。

　　陈其志表示，理论上，A50基金权证发行商可以以A50基金作对冲，只需要购入A50基金，不用直接购买A股，所以不必受制于手上是否有QFII限额。但他表示，这样的对冲成本较高。有发行商指出，如果A50基金价格较实际资产价格有大幅溢价的话，有QFII额度的发行商可能会动用额度，购入A股作对冲，以减低对冲成本。

　　证券业人士表示，A50基金权证的发行可看做是发A股权证的预演。从技术上来说，发单只A股股票权证也已没问题，不过这样对冲风险时发行商就必须动用到QFII额度，而其中涉及的问题可能更加复杂。

　　一般来说，在香港发行A股权证，都是现金交割，而非实物交割。就是说只要对A股股票的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算，A股股票无需实际转移到香港投资者的账户。

　　在香港市场上，发行商通常都会通过购入或者卖空一定数量的正股，通过股票挂钩票据，通过场外期权、期货市场来对冲风险。但目前内地还未放行股指期货，因此只能以正股进行风险对冲，即通过QFII的渠道进行。

　　陈其志表示，因为现在QFII额度有限，所以目前无需担心在港发行的权证造成A股较大波动。但是如果日后继续推出涉及A股的权证，QFII额度继续加大，再加上A、H股的日益联动，“这将使得A股市场产生波动。”

　　i股(iShares)是全球最大投资管理公司之一巴克莱国际投资管理(BGI)推出超过166只交易所买卖基金(ETFs)的基金系列。i股并非一般公司的股票，而是一个股票投资组合，专为紧贴一个或一系列市场指数表现而设。