□晨报记者陈重博

　　昨日，是伊利认购权证上市首日，该权证早间以涨停价12.785元开盘，不久涨停打开后又被迅速封上，最终仍以涨停报收。权证价格对应的理论正股价应为20.785元，然而，伊利正股的表现却相对疲弱，最终以18.23元的平盘报收。

　　这原本是一场正股与权证之间的套利游戏，却在本月初，使走势一向波澜不惊的伊利股份突然坐上“过山车”，短短一个星期之内涨幅达20%。10月31日，伊利股份对外发布了权证上市公告。11月7日，其收盘价便涨到23.94元，11月8日盘中更是达到23.98元的高点。当日，正是公司派发权证的股权登记日，“陷阱VS馅饼”的游戏进入了最后的报名截止日。

　　可11月9日，伊利股份开盘便封于跌停，前一天兴冲冲买入的套利资金吃到一记闷棍。11月10日，套利资金的噩梦并没有结束，伊利股价在一番挣扎后继续跌停。至11月14日收盘，赶在伊利权证上市前，套利资金的账面损失已高达21.65%。

　　据万国测评分析师谢祖平测算，假设投资者在11月8日以收盘价23.27元买入了100股伊利，其成本应为2327元，到昨日，其股票市值损失504元。100股相应获送的权证为30份，显然，昨日权证的价格，仍不能完全弥补正股上的损失，即便该权证今日再度涨停(即15.06元)，在其正股股价持平的情况下，投资者仍有约2.24%的亏损。

　　“伊利股价的一系列波动，可以看作是一次类似于送股的除权。”谢祖平表示，最近马钢股份在发行分离交易可转债时，股价也有过跌停的表现，与伊利的情况颇为相似。

　　尽管11月8日抢权的资金还面临着损失，但吸引人们的或许还是伊利正股。谢祖平认为，伊利的比价优势显而易见。截至目前，蒙牛股价维系于16港元附近，市盈率超过30倍，比较而言，伊利的市盈率大约只有25倍左右。此外，近期有关外资收购伊利的传闻亦是沸沸扬扬，先是传出达能亚洲可能通过二级市场高价收购伊利流通股，之后在伊利股份11月10日的成交回报中，赫然出现了高华证券的身影，而高华的外资股东正是国际知名投行高盛。