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深能JTP1再引权证价值回归http://www.sina.com.cn 2006年09月25日 11:25 证券日报
□ 本报记者 陆 星 上周末，权证市场放量普跌，成交额由周四的27亿元增加到周五的33亿元，26支权证全线下跌，创8月初以来的最大跌幅。 临近到期的深能权证跌幅最大，达18.56%。根据深能JTP1到期风险提示性公告，9月21日当天深能JTP1理论价值为0.154元。深能JTP1是继宝钢权证和万科权证之后，即将离开舞台的第三只权证。离开的日期为2006年10月19日行权期为2006年10月20日—10月26日的五个交易日。 皆因宝钢权证和万科权证的阴影迟迟没有散去，9月5日国电JTB1上市时，只是独领风骚三两天，便昙花一现，并没有点燃大家的热情。不知深能JTP1是否会步宝钢权证和万科权证的后尘？ 海通证券资深研究员韩伟华接受记者采访时表示，深能JTP1步宝钢权证和万科权证的后尘是肯定的。权证与时间是反函数关系，越到最后越接近零。周五权证市场的表现，由深能JTP1即将到期而引发了权证整体价格回落。权证从最初的一天几百亿的交易量，到上周五全天33亿的交易量，反映了人们的认识从非理性回归理性的过程。他认为，从目前市场尚存的26支权证来看，绝大多数没有投资价值，只是一张“画饼”而已。 虽然说是一张“画饼”，但从理论上说，权证也是属于金融衍生交易品种。北京首放认为，权证具有T＋0、波动幅度大等交易制度上的优势，交易特点与未来股指期货有一定相似之处，作为机构以及短线投资者备战未来股指期货的热身品种，在市场的板块轮动中，很容易受到市场热钱的周期性关注，尤其是在国庆长假在即的敏感时段，会出现周期性交易机会。 那么，机构以及短线投资者热身之后，一旦股指期货推出，权证的交易会不会被市场所冷落？ 韩伟华认为，即将推出的股指期货为市场增加了新的交易品种，同时解决了中国资本市场做空机制的问题，这方面意义重大。在操作方面，股指期货的投资者一定是理性的，不会出现疯狂的“炒新”行为，至于说到权证的投资热情会不会因为股指期货的出现而降低，他表示，那属于投资偏好问题，投资群体会出现分化，会出现不同的投资群体。 他认为股指期货的出现，有可能会在股指期货、正股和权证之间产生利益转移传导机制，或者说，交易品种的增加有利于机构利用市场的多品种进行利益输送，其结果是强势更强，弱势更弱。 对于权证上周的表现，平安证券的研究人员认为，大盘的“不冷不热”直接导致权证市场失去方向感，而游资的“休假”也让市场缺乏热点，预计节前的权证市场很难再有大作为。 据悉，除深能JTP1之外，年内陆续到期的还有武钢JTB1、武钢JTP1、鞍钢JTC1和机场JTP1。
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