末日轮今日迎来末日 宝钢权证金纸即将变废纸

　　□ 本报记者 闫立良

　　根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》的规定，权证存续期满前5个交易日终止交易。今天是宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)的最后一个交易日，从8月24日起该权证将停止交易，行权日为8月30日。该日未行权的“宝钢JTB1”将不再具有任何价值。

　　昨日，G宝钢(资讯 行情 论坛)收盘价为4.16元，宝钢JTB1收盘价为0.218元。根据上证所统计，截至7月13日，G宝钢股改派发权证中仍有超过4.9万个宝钢权证(资讯 行情 论坛)账户尚未有过任何交易行为，合计共持有890万份宝钢认购权证。其中持有权证份额在1000份以上的账户有885个，合计持有权证335万份。上证所相关负责人提醒投资者，这部分权证持有者应及早作出决定，以免产生不必要的损失。

　　权证价值与G宝钢股票的价格、波动率和剩余期限等因素密切相关。宝钢JTB1经分红除息调整后的行权价格为4.20元。权证在到期前，其市价包括内含价值(股价和行权价之差)和时间价值两部分。以昨日G宝钢股票收盘价4.16元，宝钢JTB1收盘价0.218元为例，当日“宝钢JTB1”内含价值为0，0.218元可理解为时间价值。

　　分析人士指出，权证时间价值随着时间的流逝而逐渐减少，到行权日其时间价值为零。由于宝钢JTB1交易日仅剩今日1天，故其时间价值将迅速缩水。如果到期宝钢权证仍处于价外，则权证价值为0。

　　权证的疯狂炒作已经引起了管理层的警觉，并采取了必要的措施。8月15日，上证所对国泰君安证券公司上海江苏路营业部一证券账户采取盘中限制交易措施，并在第一时间向市场投资者进行了公告，以打击权证交易特别是宝钢权证交易中的违规行为。这是上证所第二次对宝钢权证异常交易采取处罚措施。去年，该所曾对违规营业部采取了暂停其权证经纪业务10个交易日的处罚措施。

　　上证所负责人表示，上证所将继续根据宝钢权证交易情况，在盘中针对异常交易行为及时采取限制有关证券账户权证交易、盘中临时停牌等必要措施。

　　根据现行交易规则，投资者应在8月30日当日行权申报指令，当日有效，不可撤消；8月30日行权取得的G宝钢，8月31日方可卖出。在8月30日当日，若到期股价高于4.20元、投资者要行权，就必须在保证金账户中存有现金。宝钢认购权证的行权比例为1比1，行权价格为4.20元，投资者如果需要行使1000份宝钢认购权证，那么其保证金账户中必须存有4200元的可用资金，然后进行行权操作。

　　专家指出，投资者是否应该参与宝钢权证的行权，关键在于判断宝钢权证现在的投资成本加上行权价后和宝钢股票到期后的价格孰高。截至昨日收盘，投资者持有1份宝钢权证的成本为0.218元，如果到期行权，还须付出4.2元，即以行权方式获得1股宝钢股票的总成本为4.378元。以昨日的数据计算，如果投资者预期权证到期时G宝钢的股价不能达到4.378元，卖掉宝钢权证将是明智的选择。换一个角度说，如果投资者确实看好G宝钢并想购入，完全可以在二级市场上直接买入股票本身，而不必去参与买入权证并行权这个成本很大的游戏。

　　当然，以上仅为静态分析，G宝钢和宝钢权证的价格每天都在变动之中，投资者的预期也会发生变化。行权究竟是否合算，还需要投资者对G宝钢和宝钢权证的价格作合理预期。

　　一家创新类券商首席策略分析师告诫投资者，根据现有市场情况判断，即将到期的宝钢认购权证和万科(资讯 行情 论坛)认沽权证的下跌很难避免，风险远大于机会，投资者不要参与末日轮炒作。但并不能排除今天仍有帐户被上证所采取盘中限制交易措施。