战略性建仓正当时跌势汹涌

　　□ 中投证券 裴晓岩

　　权证市场最近的情况是预见到的，那就是由于两只即将到期的权证(宝钢认购和万科认沽)，引发市场中的其他权证跟随恐慌性下跌。权证市场暂时进入一种混乱状态，跟随之后是舆论的跟进，渲染扩大这种影响。这正是权证市场初期的一个典型性构成。类似情况在已经成熟的其它权证市场发展历史过程中也曾经出现过。这是由于权证作为衍生产品，新的东西需要一个市场熟悉的过程。

　　问题的关键是，作为投资者的我们，在这种混乱的状态下，如何去看待和把握这个市场。对于有心的投资者来说，这种混乱状态，恰是可以产生大机会的时候。也就是说，目前的权证市场正是大机会酝酿的过程。对于手中持有大量现金的投资者而言，目前的权证市场正是可以获得高收益机会的临近过程。

　　首先，由于市场的下跌，对于认沽权证来说，其内在价值确实得到了很大的提高。所以，部分内在价值提升幅度大的认沽权证出现了持续性的行情。但是，这样的权证数量毕竟有限。由于历史原因，认沽权证的价格高估现象持续相当长的时间，同时，即使现在正股价格跌下来一定的幅度，并有继续下跌的可能性，但是，对于大盘的大方向上来说，没有人怀疑大牛市这个行情的根本性质问题。那么，根据牛市规律，调整相对来说都是短暂的，不可能有持续很长时间的大调整。那么，对于有时间期限的权证来说，认沽权证的内在价值提升的时间不可能很长，而大部分情况是由于大盘的上升最终导致认购权证的内在价值提升是长期的、经常发生的。加上认沽权证的创设制度使主力机构创设权证是几乎无成本，因此，相对于认沽权证而言，认购权证显然是首选。

　　基于上述认识，目前的权证市场显然是大机会的来临。那就是在策略上做好准备，等待认购权证跌下来后出现的大幅度的反弹。这个反弹的幅度，我相信，完全具备翻番的潜力。目前可以将资金准备好，资金规模大的投资者可以考虑分批战略性建仓。