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茅台认沽证理论价值0.51元
昨日深沪股指再次拉出中阳线，权证市场也不逊色，依然不改火暴之态势，沪深市场25只权证中24只飘红。涨幅位居前10名的权证中，有8只是认购权证，另两只认沽权证分别是武钢JTP1和包钢JTP1。其中，涨幅前5名的认购权证中：武钢JTB1涨33.127%、宝钢JTB1涨31.754%、邯钢涨JTB124.377%、包钢JTB1涨20.619%和首创JTB1涨16.520%等。
据媒体报道，宝钢集团及其关联公司正从二级市场大举买入邯钢权证，以便达到收购的可能。不管宝钢出自哪种目的，都将给邯郸钢铁和邯钢JTB1赋予收购兼并的重大题材，从而刺激其正股和权证大幅上扬，建议投资者积极关注邯郸钢铁和邯钢JTB1。
我们认为，宝钢大量买进邯郸钢铁及其权证，不要单单认为只是一个新闻而已。因为，一、在越来越多的公司完成股改且发行权证的大背景下，权证成了收购方可以选择的收购工具。权证的高杠杆，使得它是价值发现的先驱，如果你看好一个公司，你买入相应的认购权证将会获得更高的收益。所以，投资者应该重点关注相应公司的认购权证。二、宝钢作为我国乃至亚洲的大型钢铁企业，不排除有可能继续收购国内其他钢铁类上市公司的可能，所以，昨日邯钢JTB1的率先涨停，也刺激了其他钢铁类权证的大幅上扬。预计后市钢铁类认购权证将继续保持活跃。同时由于在强势市场中，炒作新品种容易得到市场的追捧，所以建议投资者留意新上市权证的炒作，尤其是新上市的认购权证。
茅台JCP1(580990)周二上市，本期茅台权证为欧式、备兑的认沽权证，行权比例为4∶1。考虑到G茅台股票波动幅度处于周期性低位，未来有上升趋势，我们在定价中给予G茅台权证10%的波动率溢价。在43.99元股价、10%的波动率溢价假设下，茅台认沽权证的合理价格为0.51元。茅台JCP1绝对价位低、发行数量较少，短期内势必继续受到热炒。(深圳国诚投资 唐汉博）
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