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追逐最高利润的游资在股指调整时重回权证市场


http://finance.sina.com.cn 2006年05月27日 15:48 经济观察报

  本报记者 蔡志杰 上海报道

  借大盘调整的时机,一向追逐最高利润的游资又重新杀回权证市场。

  5月22日,雅戈尔蝶式权证以及海尔认沽权证的同时上市,海尔认沽权证和雅戈尔认购权证分别以当日127.5%和414%的涨幅刺激着投资者的热情。

  25日,长江电力认股权证和中集认沽权证均以涨停价格报收,由25只权证组成的权证板块初显牛市格局。

  权证走牛

  “目前当然是权证的牛市格局。”金信证券权证中心吴育平表示,“先是认购权证暴涨,而后认沽权证补涨,接着认购进入调整期,而这个时候大盘下跌,认沽权证又开始反弹。”

  新权证轮番涨停。而首创认购、五粮液认购、武钢认购、雅戈尔认沽、深能认沽权证等则在盘中出现大幅震荡走势。

  其实这波行情应该开始于5月15日。在15日至22日的6个交易日内,钢铁类权证上演逼空好戏。包钢与邯钢认购权证的累计涨幅均超过100%,涨幅最低的

鞍钢权证也有20.6%的涨幅。

  火爆的权证市场也让券商的创设热情持续高涨。23日雅戈尔认沽和雅戈尔认购权证在连续大涨之后,招商

证券、广发证券、国泰君安证券等5家券商创设权证达到3700万份,而仅隔两天,5月25日随着长电中集权证的上市交易,招商证券、平安证券、国元证券等八家券商合计创设权证数量达到了8000万份,上周5个工作日合计创设19000万份。

  24日,武钢认购权证创下44.9亿元的成交天量,刷新宝钢权证去年11月16日创下的单日成交额41.7亿元的纪录。该权证逆正股跌势而放量反弹,最大涨幅达到20%。

  资金涌入

  市场人士指出,武钢认购的天量能逆正股跌势,反映的也许正是A股大盘的震荡使得部分游资流向权证市场,引发了众多权证的大起大落。

  “往往当市场缺乏一定的热点时,大量的游资就会蜂拥至权证市场,形成炒作或者根本就是泡沫效应。”杨国平表示。

  “都是炒作”,杨国平强调,一些权证已经明显脱离内在价值,不乏泡沫成分。

  比如五粮液认股权证,在它上市前五粮液正股走势并不突出,和其他酒类股票的行情大幅上涨形成了鲜明的对照。而在权证上市,并且在小幅上涨的同时实现了大量换手之后,五粮液正股开始强势上攻,并且连续拉出涨停板,随即权证快速上行,从最初的1.5元猛涨至11.6元,翻了近10倍。

  而无独有偶,包钢认购权证也出现了大量的资金盘面支持。此前,有业内人士曾经告诉本报,有机构客户试图把包钢认购权证炒到1块。而当时包钢认购权证的价格只有0.5元,而G包钢的价格也在不到2元的价位。

  在巨大的获利示范效应影响下,大量资金涌入了权证市场,再加上T+0的滚动交易,使得权证市场的日交易量基本保持在A股总交易量的1/3左右。

  赚钱标杆

  五粮液权证的疯狂激起了投资者炒作权证的激情。

  “10倍的收益率,这个财富效应比说什么都实在”,吴育平说,“老权证经过一两次炒作,都已经翻了一两番。但是权证虽然经过炒作,一般价格都不会超过正股,比如包钢最高是2.7元 ,而包钢权证1.7元,在这种情况下,如果还指望炒到2块是不太现实的。所以选择一些基本面优良股票的认购权证也是众多投资者的选择。”

  长电权证换手率仅为0.69%,明显看出其持有者的惜售心理。同其他权证概念不一样,长电权证为股本权证,有1.8元的保底价。不能用什么波幅来计算,因为不管炒到什么程度,都可以这个价位卖回给上市公司。

  “如果正股比较强,那么认购权证也会比较强势。按道理,认沽在大盘调整的时候会涨,基本上是一个反向的操作。认购还是在牛市氛围内比较容易操作。”吴育平如此分析众多投资者的赚钱心理。

  炒作不能等同于投资,权证炒的是时间价值,随着其行权期限的临近,其时间价值也趋向于0。在未来的三个月中,以万科认沽共计21亿多的流通盘,0.65元的价格计算,未来三个月内将会有共计13.65亿的市值在该权证到期的过程中蒸发,而今年8月30日就要行权的宝钢认购权证也同样存在着这样的风险。


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