追逐最高利润的游资在股指调整时重回权证市场

　　本报记者 蔡志杰 上海报道

　　借大盘调整的时机，一向追逐最高利润的游资又重新杀回权证市场。

　　5月22日，雅戈尔蝶式权证以及海尔认沽权证的同时上市，海尔认沽权证和雅戈尔认购权证分别以当日127.5%和414%的涨幅刺激着投资者的热情。

　　25日，长江电力认股权证和中集认沽权证均以涨停价格报收，由25只权证组成的权证板块初显牛市格局。

　　权证走牛

　　“目前当然是权证的牛市格局。”金信证券权证中心吴育平表示，“先是认购权证暴涨，而后认沽权证补涨，接着认购进入调整期，而这个时候大盘下跌，认沽权证又开始反弹。”

　　新权证轮番涨停。而首创认购、五粮液认购、武钢认购、雅戈尔认沽、深能认沽权证等则在盘中出现大幅震荡走势。

　　其实这波行情应该开始于5月15日。在15日至22日的6个交易日内，钢铁类权证上演逼空好戏。包钢与邯钢认购权证的累计涨幅均超过100%，涨幅最低的

鞍钢权证也有20.6%的涨幅。

　　火爆的权证市场也让券商的创设热情持续高涨。23日雅戈尔认沽和雅戈尔认购权证在连续大涨之后，招商

证券、广发证券、国泰君安证券等5家券商创设权证达到3700万份，而仅隔两天，5月25日随着长电中集权证的上市交易，招商证券、平安证券、国元证券等八家券商合计创设权证数量达到了8000万份，上周5个工作日合计创设19000万份。

　　24日，武钢认购权证创下44.9亿元的成交天量，刷新宝钢权证去年11月16日创下的单日成交额41.7亿元的纪录。该权证逆正股跌势而放量反弹，最大涨幅达到20%。

　　资金涌入

　　市场人士指出，武钢认购的天量能逆正股跌势，反映的也许正是A股大盘的震荡使得部分游资流向权证市场，引发了众多权证的大起大落。

　　“往往当市场缺乏一定的热点时，大量的游资就会蜂拥至权证市场，形成炒作或者根本就是泡沫效应。”杨国平表示。

　　“都是炒作”，杨国平强调，一些权证已经明显脱离内在价值，不乏泡沫成分。

　　比如五粮液认股权证，在它上市前五粮液正股走势并不突出，和其他酒类股票的行情大幅上涨形成了鲜明的对照。而在权证上市，并且在小幅上涨的同时实现了大量换手之后，五粮液正股开始强势上攻，并且连续拉出涨停板，随即权证快速上行，从最初的1.5元猛涨至11.6元，翻了近10倍。

　　而无独有偶，包钢认购权证也出现了大量的资金盘面支持。此前，有业内人士曾经告诉本报，有机构客户试图把包钢认购权证炒到1块。而当时包钢认购权证的价格只有0.5元，而G包钢的价格也在不到2元的价位。

　　在巨大的获利示范效应影响下，大量资金涌入了权证市场，再加上T+0的滚动交易，使得权证市场的日交易量基本保持在A股总交易量的1/3左右。

　　赚钱标杆

　　五粮液权证的疯狂激起了投资者炒作权证的激情。

　　“10倍的收益率，这个财富效应比说什么都实在”，吴育平说，“老权证经过一两次炒作，都已经翻了一两番。但是权证虽然经过炒作，一般价格都不会超过正股，比如包钢最高是2.7元 ，而包钢权证1.7元，在这种情况下，如果还指望炒到2块是不太现实的。所以选择一些基本面优良股票的认购权证也是众多投资者的选择。”

　　长电权证换手率仅为0.69%，明显看出其持有者的惜售心理。同其他权证概念不一样，长电权证为股本权证，有1.8元的保底价。不能用什么波幅来计算，因为不管炒到什么程度，都可以这个价位卖回给上市公司。

　　“如果正股比较强，那么认购权证也会比较强势。按道理，认沽在大盘调整的时候会涨，基本上是一个反向的操作。认购还是在牛市氛围内比较容易操作。”吴育平如此分析众多投资者的赚钱心理。

　　炒作不能等同于投资，权证炒的是时间价值，随着其行权期限的临近，其时间价值也趋向于0。在未来的三个月中，以万科认沽共计21亿多的流通盘，0.65元的价格计算，未来三个月内将会有共计13.65亿的市值在该权证到期的过程中蒸发，而今年8月30日就要行权的宝钢认购权证也同样存在着这样的风险。