5月23日权证交易提示 多只权证5星级推荐

　　新浪财经注：摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目，任何单位和个人未经允许不得转载。 

　　朱华成 黄媛

　　迎新不弃旧，权证红翻天

　　22日行情

　　2006年5月22日，权证市场19家涨2家跌，五粮液蝶式权证因某媒体报道了公司的有关信息临时停牌一天。三只新上市权证雅戈蝶式权证和海尔认沽照例受到热捧，开盘后一直封于涨停。由于G雅戈尔和G海尔走势看好，提醒投资者后市注意相应认沽权证的风险。G包钢尾市涨停以及钢铁板块的全线飘红，促发了钢铁类权证全线上扬。包钢认购、邯钢认购和武钢认购首当其冲，分别大涨了24.264%、16.905%和10.489%。几只钢铁类认沽权证也跟风小幅上涨。另外基本面良好的G万华一度盘中涨停，收市时上涨8.37%，带动万华认购上涨了10.849%。

　　权证市场后市展望及重点品种推荐

　　从短期看，市场强势继续推高认购权证，前期涨幅较大的认沽权证面临调整的风险加大。

　　建议投资者积极参与认购权证。

　　从权证市场后市看，一些基本面优良股票的认购权证会有很好的表现，如五粮液认购权证、万华认购权证；另外钢铁板块的认购权证将是近期的炒作热点；最后新上市权证也将是资金关注的热点。

　　重点品种分析点评：

　　1、五粮液认购权证 推荐指数：★★★★★

　　该权证是权证价值发现的典型例子，权证价格从上市之初的1.20元上涨到目前的10元，涨幅巨大。但是它却是最安全最有投资价值的认购权证。五粮液认购权证适合中线持有，五粮液认购权证一个月目标价为16元。

　　一、首先五粮液作为白酒板块龙头，通过减少和集团公司关联交易能提高业绩达10%，其次通过调整产品结构，扩大高档酒比重，中低端产品提价能很好的提升其业绩，据公司行业研究员调研后认为五粮液短期股价在18元-20元，中期可以看到25元。作为五粮液认购权证价值在未来将得到很大的提升(五粮液认购行权价为6.93元)。

　　二、酿酒行业龙头贵州茅台已经通过股改方案，将于近期复牌，贵州茅台的表现也将会进一步刺激相应板块，G五娘液后市走势有望保持强势。

　　三、五粮液认购权证的存续终止日为2008年4月2日，因此五粮液认购权证具有较大的时间价值，投资者也可以作为中长期投资品种持有。

　　四、该权证券商不能创设，没有扩容压力，是投资和投机两相宜的上好品种。

　　2、万华认购权证 推荐指数：★★★★

　　万华认购权证适合短线、中线持有，一个月目标价22元。

　　一、万华认购权证正股基本面良好，后市仍有较大表现机会，认购权证有望跟随正股获得较好收益。

　　二、万华认购权证由于券商创设需要先购买烟台万华股票，创设成本较高而没有进行创设，其流通盘仅仅5857万份，是投资投机炒作的好品种。

　　3、包钢、邯钢、鞍钢、武钢认购权证 推荐指数：★★★★★

　　在铁矿石涨价谈判接近尾声及钢材有涨价预期的刺激下,近期钢铁股走势明显转强, 钢铁板块整体上市以及并购整合题材，将有机会继续带动钢铁股认购权证继续走强。22日钢铁板块有加速走强迹象，今天包钢、邯钢曾一度涨停，相应的包钢认购权证、邯钢认购权证后市将继续有较好的表现。

　　本周包钢认购权证目标价调整为2.4-2.6元；邯钢认购权证目标价调整为2.5-2.7元。

　　武钢股价被压抑，很大程度上是受券商创设权证的影响，我们认为应该重拾价值投资，公司的绝对价值被低估，在板块轮动和二季度业绩环比增长的情况下，武钢将会有所表现，其目标价格为4.0元。

　　相应的武钢认购权证目标价格为2.0-2.3元。

　　4、雅戈尔认购权证 推荐指数：★★★★★

　　雅戈尔认购权证正股基本面良好，22日(5月22日)尾市封于涨停。认购权证有望跟随正股获得较好收益。

　　二、雅戈尔认购权证其流通盘仅仅9066万份，是投资投机炒作的好品种。

　　雅戈尔认购权证明天如能打开涨停板，投资者可乘机进场参与，后市应该还有表现机会。

　　5、长电认购 推荐指数：★★★★

　　中国长江电力股份有限公司派发的以“G长电”为标的证券的407220390份认股权证将于2006年5月25日起在上证所上市交易。权证交易简称为“长电CWB1”,交易代码为“580007”。

    22日权证市场交易情况统计

交易日期	权证只数	成交量 (亿份)	成交量变化率 (%)	成交金额 (亿元)	成交金额变化率 (%)	权证市场换手率 (%)
20060522	23	138.9399	-25.5336	193.3116	-26.6102	95.851
20060519	20	186.5807	22.3739	263.4039	25.9683	141.749
20060518	20	152.4677	-	209.1034	-	116.1504

    22日权证品种价值指标分析

权证品种	收盘价（元）	内在价值（元）	时间价值（元）	溢价率 (%)	行权价格（元）	行权比例	剩余存续期 ( 天 )	杠杆比率
鞍钢 JTC1	4.5	2.69	1.81	28.7758	3.6	1	198	1.3978
五粮 YGC1	11.049	7.6	3.449	23.7371	6.93	1	682	1.3151
钢钒 PGP1	1.752	0.76	0.992	50.6447	3.16	1.535	347	1.5208
万科 HRP1	0.651	0	0.651	49.2751	3.73	1	106	9.3241
华菱 JTP1	1.501	0.79	0.711	17.2993	4.9	1	650	2.7382
五粮 YGP1	2.93	0	2.93	65.382	7.96	1	682	4.959
深能 JTP1	1.688	0	1.688	25.3846	7.12	1	158	4.3128
宝钢 JTB1	1.926	0.35	1.576	32.4948	4.5	1	101	2.5182
武钢 JTB1	1.124	0.16	0.964	31.5033	2.9	1	185	2.7224
包钢 JTB1	1.29	0.45	0.84	34.2857	2	1	313	1.8992
邯钢 JTB1	1.467	0.57	0.897	26.6172	2.8	1	318	2.2972
首创 JTB1	4.028	1.04	2.988	53.4526	4.55	1	337	1.3878
万华 HXB1	15.375	11.18	4.195	20.7879	9	1	340	1.3125
万华 HXP1	3.827	0	3.827	54.5441	13	1	340	5.2731
原水 CTP1	2.071	0	2.071	47.6964	5	1	267	2.704
包钢 JTP1	0.881	0	0.881	35.9592	2.45	1	313	2.7809
沪场 JTP1	1.736	0.13	1.606	11.9228	13.6	1	289	7.7592
招行 CMP1	0.589	0	0.589	31.4228	5.65	1	468	12.5297
机场 JTP1	1.706	0.29	1.416	21.1028	7	1	215	3.9332
武钢 JTP1	0.991	0.07	0.921	30.098	3.13	1	185	3.0878

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、

复旦大学数学所理学硕士)　

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询