19日权证交易提示 重点关注钢铁类认购证

　　新浪财经注：摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目，任何单位和个人未经允许不得转载。 

　　朱华成 黄媛

    后市重点关注钢铁类认购权证

    2006年5月18日，权证市场13家涨4家跌，首创认购和武钢蝶式权证停牌一天。昨日G宝钢停牌，18日开盘后小幅震荡上行，市场看准此机会趁机热炒宝钢认购。宝钢认购18日强势上攻，尾市封于涨停，涨幅高达37.567％，还手率高达241.96％。但是宝钢认购存续期只剩下3个多月、内在价值为零，提醒投资者对相关风险要有清楚的认识。同时G邯钢和G包钢也分别上涨了1.23%和3.21%,由此带动各自的认购权证再次大幅上涨。鞍钢认购在此轮行情的刺激下也大涨了12.941％，一定程度上也表明了市场看好其正股走势。

    大盘震荡接近尾声，股价开始止跌企稳，未来大盘有望进入新一轮的上升通道。在

铁矿石涨价谈判接近尾声及钢材有涨价预期的刺激下 ,近期钢铁股走势明显转强,而且今年来钢铁股涨幅显著低于市场平均水平,存在补涨的要求,有机会带动钢铁股认购权证继续走强。其中包钢认购、邯钢认购和鞍钢认购可积极参与，但盘中震荡在所难免,需要把握好节奏。

    后市看涨品种如 G五粮液和G万华等绩优股股价回升，有望走出新的行情。并且五粮液认购和万华认购再次下跌，可以考虑逢低吸纳。

    18日权证市场交易情况统计

交易日期	权证只数	成交量 (亿份)	成交量变化率 (%)	成交金额 (亿元)	成交金额变化率 (%)	权证市场换手率 (%)
20060518	20	152.4677	-1.9369	209.1034	5.4429	116.1504
20060517	20	155.4791	0.5006	198.3097	-3.1254	118.4445
20060516	20	154.7046	18.26	204.7076	23.7686	118.1425
20060515	20	130.8174	-	165.3954	-	100.1377

    18日权证品种价值指标分析

权证品种	收盘价（元）	内在价值（元）	时间价值（元）	溢价率 (%)	行权价格（元）	行权比例	剩余存续期 ( 天 )	杠杆比率
鞍钢 JTC1	4.25	2.52	1.73	28.268	3.6	1	202	1.44
五粮 YGC1	9.988	7.23	2.758	19.4774	6.93	1	686	1.4177
钢钒 PGP1	1.503	0.95	0.553	44.0808	3.16	1.535	351	1.6904
万科 HRP1	0.539	0	0.539	47.5164	3.73	1	110	11.2801
华菱 JTP1	1.404	1.02	0.384	9.8969	4.9	1	654	2.7635
五粮 YGP1	2.849	0	2.849	63.9054	7.96	1	686	4.9702
深能 JTP1	1.613	0	1.613	24.4582	7.12	1	162	4.5195
宝钢 JTB1	1.488	0	1.488	33.363	4.5	1	105	3.0175
武钢 JTB1	0.914	0.02	0.894	30.6164	2.9	1	189	3.1947
包钢 JTB1	1.136	0.24	0.896	40	2	1	317	1.9718
邯钢 JTB1	1.326	0.46	0.866	26.5644	2.8	1	322	2.4585
首创 JTB1	4.204	1.14	3.064	53.8489	4.55	1	341	1.3535
万华 HXB1	15.921	11.76	4.161	20.0434	9	1	344	1.3039
万华 HXP1	3.907	0	3.907	56.1994	13	1	344	5.3135
原水 CTP1	1.777	0	1.777	42.0324	5	1	271	3.1289
包钢 JTP1	0.805	0.21	0.595	26.5625	2.45	1	317	2.7826
沪场 JTP1	1.629	0.65	0.979	7.5598	13.6	1	293	7.9497
招行 CMP1	0.529	0	0.529	30.2316	5.65	1	472	13.8752
机场 JTP1	1.571	0.49	1.081	16.6052	7	1	219	4.1439
武钢 JTP1	0.897	0.21	0.687	23.5274	3.13	1	189	3.2553

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、复旦大学数学所理学硕士)　

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