认购与认沽权证齐飞 投机时需系好安全带

　　证券时报记者 朱雪莲

　　昨日，权证市场再奏凯歌，两市现有的20只权证中悉数飘红，五粮认沽上涨39.2%居涨幅榜前列，涨幅超过10%以上的权证有11只，还有四只权证以涨停报收，分别是五粮认购涨20.4%，鞍钢认购19.8%，首创权证18.8%，万华权证17.9%。涨幅小于10%的9只都是认沽权证。同时，权证市场成交额并没有如A股市场一样明显放大，如五粮、万华认购权证还出现缩量 。

　　认购认沽齐飞

　　“我现在只喜欢做权证了。”一位普通投资者陈先生说，“权证操作方便，容易赚钱。”他在五一之前曾一度满仓五粮权证，尽管中间操作一度失误，但整体收益仍达2倍多。

　　的确，比起A股市场不少个股连续涨停行情，权证市场有过之而无不及。五粮认购权证自上市以来涨幅已达4.5倍，包钢认购、万华认购上市后也累计上涨了57%、73%。昨日，涨幅在30%以上的权证就有2只，上涨10%以上的有11只。同时，相比A股涨幅10%的限制，权证市场的暴利机会显而易见。

　　其实，“4月初五粮认购与认沽权证上市后，权证市场的赚钱效应已经显现了。”申银万国的杨国平说。

　　在五粮权证上市之前，权证市场经历了一轮炒作后，徘徊于下降通道中，大部分权证市价均小于1元，甚至对于一度出现投资价值的沪场认沽权证，市场反应也颇为冷淡。五粮权证上市当日表现一般，但是，随着正股G

五粮液股价的大幅走高，认购权证内在价值不断上升，加上权证本身具有杠杆的放大作用，在这两者共同作用下，五粮认购权证价格连续飙升。昨日带有权证的部分正股如G五粮液、G万华均以涨停报收，而G

鞍钢、G包钢、G武钢分别上涨7.71%、7.39%、7.33%，由此带动相关的认购权证大涨。

　　分析人士认为，五粮认购权证的连续上涨具有标杆意义，使投资者开始重新审视权证市场，意识到权证也会受价值推动的影响，而开盘即近10元的万华认购权证上市当日涨停，则打开了权证价格的想象空间。

　　在正股与认购权证价格不断上升的同时，认沽权证按理说其价值是下降的，但是，认沽权证也出现普涨行情，如五粮认沽权证上市以来累积涨幅也高达1.85 倍，昨日，该权证上涨39.2%，居涨幅榜第一位，钢钒认沽、万科认沽权证的涨幅也在8%以上。

　　广州证券的卢振宁认为，不少认沽权证的上涨主要是受认购权证的比价效应影响，跟风上涨的意味颇浓，特别是其较低的价格会受到某种偏好低价的炒家青睐，从长远看，价值并不大，甚至为零。

　　请系好安全带

　　如此暴利吸引无疑吸引了不少投资者的目光，不过，从每天交易的席位披露不难发现，主要还是证券公司的某些营业部活跃在权证市场，基金等机构投资者的身影很少显现。如昨日首创认购权证成交前五名依次是海通证券上海临汾路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部、海通证券上海建国西路营业部、招商证券深圳振华路营业部以及天一证券宁波解放南路营业部。

　　据一位不愿具名的私募基金经理表示，他前期因对大盘看得比较保守而一度踏空，现在主要就做权证市场中的认购权证，有一个小账户已从50余万元做到了300万。不过，他同时承认，权证的风险也非常大，必须要有足够的心理承受能力，“上周有一天包钢认购权证就亏损了20%多，如果当时就止损，现在只有叹息了。”

　　有分析人士指出，权证市场上泡沫相当普遍，即使五粮认购与万华认购长期值得看好，但短期内的溢价也有13%以上。相比之下，

股票更安全且也有不错的收益，因此，尽管基金可以投资占基金净值3%以内的权证，但是由于权证风险太高，一般基金不会贸然大量买入。

　　其实，在权证市场中，大部分投资者均意识到权证的市价远远高于其内在价值。不过，在这种由资金主导的市场中，资金具有重要的话语权，投资者认为只要能捕捉到市场的喜好并推高相关权证，获得买卖价差即可。这位私募基金经理也坦承，大部分权证不值一文，他只关注三个指标溢价、存续期和正股趋势，即溢价越少、存续期越长、正股走高概率大的认购权证是首选。

　　“权证市场的泡沫太多了，有一天肯定会破灭，但没有办法判断会是哪一天。”杨国平说。他认为，当前权证一类是如五粮认购、万华认购等价值型权证，另一类则是如万科认沽、原水认沽等泡沫型权证。对于价值型权证，投资者可以进行波段操作，甚至长期持有，而对于泡沫型权证，则建议投资者在投机时系好安全带。

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