4月28日权证交易提示 多只权证可以买入

　　朱华成 黄媛

　　三权证上市

　　2006年4月27日， 烟台万华5,657.6万份认购权证和8,486.4万份认沽权证于上证所挂牌上市。万华认购收盘报10.251元，涨25.579%，封于涨停，成交2500万份；万华认沽收盘报3.260元，涨178.16%，封于涨停，成交31600万份，换手高达372.92%。同日，437,684,562份深能认沽于深交所挂牌上市。早市以1.551元开盘，收盘报1.461元，涨45.08%，成交10.52亿份，换手达240.50%。受正股走势影响，今日上涨的还有五粮液认购，收盘时涨幅为1.426%。随着五一长假的临近,市场选择"落袋为安"的心理始终挥之不去，以及五一长假对权证的时间价值损耗，除了上述四只权证之外，其余权证全部以下跌报收，包括前几日表现突出的首创认购。在正股下跌和券商大力创设的双重打压下，首创认购也难逃下跌的命运，今日下跌了-2.929%。同时它的换手率最高，达到495.21%。。今日20只权证中有17只跌幅超过10%。目前华菱认沽和沪场认沽的溢价率已达到-6.39%和-3.75%。

　　国都证券有限责任公司创设300万份包钢认购。国元证券有限责任公司注销600万份机场认沽。上海证券有限责任公司等5家券商共创设2500万份首创认购。平安证券有限责任公司等三家券商共创设600万份原水认沽。

　　从估值指标来看，武钢认沽、白云认沽、招行认沽、华菱认沽和沪场认沽短线有一定的上涨空间。

　　从估值指标看，

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.342，比昨日下降0.197，买卖指标0.37，观望；

　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.844，比昨日下降0.074，买卖指标0.70，观望；

　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.474，比昨日下降0.128，买卖指标0.00，买入；

　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅1.217，比昨日下降0.113，买卖指标0.26，观望；

　　

鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅0.881，比昨日下降0.196，买卖指标0.44，观望；

　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅1.021，比昨日下降0.167，买卖指标0.67，观望；

　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.312，比昨日下降0.075，买卖指标0.00，买入；

　　招行认沽历史波幅0.301，引申波幅0.331，比昨日下降0.035，买卖指标0.00，买入；

　　华菱认沽历史波幅0.419，引申波幅0.284，比昨日下降1.064，买卖指标0.00，买入；

　　沪场认沽历史波幅0.319，引申波幅0.175，比昨日下降0.044，买卖指标0.00，买入。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、复旦大学数学所理学硕士)　

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