4月26日权证交易提示 宝钢武钢风险增加

　　朱华成

　　钢铁板块疲软

　　2006年4月24日，由于大盘震荡整理，权证市场逐步活跃起来。昨日上市的首创认购今日仍然牢牢封住涨停板，涨幅高达56.76%。由于今日G首创随大盘略有回落，首创认购今日换手率为157.2%，与昨日换手率3.8%相比，可见已有部分持有者开始抛售首创认购。上午G武钢公布05年年报、06年一季报及06年中期业绩大幅下降预警，为此G武钢开盘后持续走低。武钢认购随正股走势，今日跌幅达到-6.906%。由于G武钢带来的负面效应，以及钢材市场价格较上年同期大幅度下降的影响，今日钢铁板块走势疲软，相应的认购权证品种全部下跌，同时包钢认沽今日大涨了18.322%。招行认沽、华菱认沽和沪场认沽均由于正股回落泡沫较小，今日均收了一根短阳线。

　　烟台万华认购权证和认沽权证将于4月27日起在上证所交易。有资格的证券公司可创设同种烟台万华权证，创设的权证可自5月9日起开始交易。烟台万华认购权证交易代码为“580005”,交易简称为“万华HXB1”,行权代码为“582005”,行权简称为“ES070426”。烟台万华认沽权证交易代码为“580993”,交易简称为“万华HXP1”,行权代码为“582993”,行权简称为“ES070426”。有关规定创设同种烟台万华权证。创设的权证可自5月9日起开始交易。同时深

能源(000027)公告称,该公司派发的43768.4562万份认沽权证将于4月27日起在深交所上市交易,认沽权证证券代码为038005,认沽权证证券简称为深能JTP1。深能源相关股东会议通过的股改方案为全体非流通股股东向流通股股东每10股支付1.35股股份及2.60元现金；大股东能源集团拟向流通股股东每10股派发9份

百慕大式认沽权证,存续期为6个月,行权价为7.12元/股。

　　东海证券有限责任公司和华泰证券有限责任公司分别注销100万份和900万份机场认沽。

　　从估值指标来看，宝钢权证、武钢认购、万科认沽和鞍钢认购风险增加，建议卖出。同时招行具有短线上涨机会。

　　从估值指标看，

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.554，比昨日上升0.020，买卖指标1.00，卖出；

　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.882，比昨日上升0.068，买卖指标1.00，卖出；

　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.606，比昨日下降0.152，买卖指标0.38，卖出；

　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅1.347，比昨日上升0.025，买卖指标1.00，卖出；

　　鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅1.147，比昨日上升0.140，买卖指标1.00，卖出；

　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅0.179，比昨日下降0.074，买卖指标0.89，观望；

　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.374，比昨日下降0.017，买卖指标0.41，观望；

　　招行认沽历史波幅0.301，引申波幅0.349，比昨日下降0.004，买卖指标0.02，买入；

　　华菱认沽历史波幅0.419，引申波幅0.348，比昨日上升0.044，买卖指标0.52，观望；

　　沪场认沽历史波幅0.319，引申波幅0.205，比昨日上升0.009，买卖指标0.41，观望。  

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者系湘财证券衍生产品首席分析师)　

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