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深圳国诚投资 唐汉博
周一权证市场异常火爆，沪深两市17只权证中就有16只权证上涨，首创JTB1、武钢JTP1(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)HRP1(资讯 行情 论坛)、包钢JTP1(资讯 行情 论坛)和机场JTP1(资讯 行情 论坛)涨幅较大，其中，周一刚上市的首创JTB1以涨停开盘，涨幅高达113%。同时，以武钢JTP1为首的认沽权证似有整体启动迹象。而认购权证表现不佳
，虽然G五粮液(资讯 行情 论坛)周一继续走高，收盘涨幅为4.01%，但五粮YGC1(资讯 行情 论坛)在周一所有16只上涨权证中，涨幅最小，仅为0.79%。究其原因，主要是由于五粮YGC1上市以来升幅高达200%多，周一的滞涨表明市场分歧在加大。鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛)成为17只权证中唯一以下跌报收的认购权证。
对于周一刚上市的首创JTB1，我们预计其有望继续走高，建议投资者及时跟进套利。理由如下：
首先，经过步对沪深权证市场的统计，截至上周五，认购权证平均隐含波动率为80%，平均溢价率为20.34%，认沽权证平均隐含波动率51.00%，平均溢价率17.28%。由此可见，认购权证的估值水平应该高于认沽权证，而作为首创JTB1是一只刚上市的认购权证，理应得到投资者的认可和追捧。
其次，根据《权证管理暂行办法》规定，上市权证发行量至少为5000万份，首创JTB1仅有6000万份发行规模，刚超过这一发行规模的下限，是目前市场上流通盘最小的权证。在首创JTB1上市前，发行量最小的权证依次是是鞍钢JTC1和原水CTP1(资讯 行情 论坛)。从以上两只权证走势看，由于流通盘较小，都先后得到市场资金的跟进。所以，针对仅有6000万份的首创JTB1，完全有可能继续走高。
最后，从正股G首创的情况看，春节后，至复盘前最后一个交易日3月31日，G首创成交均价为6.04元，而周一G首创收盘价格为4.55元，按照10送3股和1份认购权证来计算，首创JTB1在3.46元的时候，参与股改行情的投资者可能才不会产生亏损。所以，对于首创JTB1在2.00元以下的价格，获利盘相对很小，抛压较轻。
与此同时，本周还有其他三方面的投资机会值得关注。一方面，五粮YGC1和鞍钢JTC1属于“正股推动型权证”，投资者只要分析权证所属正股具有走高潜力，都可以在适当时机介入该认购权证。另一方面，沪场JTP1(资讯 行情 论坛)和华菱JTP1(资讯 行情 论坛)在周一都出现了在低位放量拉升的走势，其价格转势特征比较明显。同时这两只权证估值水平最低，假如权证的相应正股处于下跌之中，那么其认沽权证的价值将得到提升，同时也为机构投资者提供了套利机会或者构建保本组合的资产配置。另外，流通份额较小、价格较低廉的权证品种也值得追踪。鞍钢JTC1、原水CTP1和包钢JTB1(资讯 行情 论坛)它的流通份额都较小，而包钢JTB1的价格最低，鞍钢JTC1的价格最高。
总之，如果大盘短期内进行调整，激进性投资者可以在认沽权证中获得盈利机会。尤其是对那些于市场价值与理论价值差距较小，或者其正股被看淡的认沽权证，如机场JTP1、包钢JTP1和华菱JTP1等，在大盘回调时可能会有较大升幅，建议投资者重点关注。
(证券时报)
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