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□张佳
据悉，G长电(资讯 行情 论坛)(600900)股改权证有望于5月初获证监会批准并正式上市。与沪深两市已有上市的15只权证以及即将发行的可以和ETF挂钩的备兑权证都不同，G长电股改权证一旦获批发行，意味着暂停已有一年多的再融资将重新开闸。
权证，作为股改的副产品，已经成为沪深两市一个重要的交易品种，而其品种也日益丰富。就目前市场而言，主要流通的是两类权证：第一类是在股改过程中，由上市公司的大股东发行，免费派发给流通股东的权证；第二类则是由创新券商根据第一类权证的条款创设的权证，暂时仅在上证所上市的权证可获创设；而昨日本报报道的即将推出的备兑权证，则是由创新券商发行，与股改并无瓜葛的另一类权证，也是海外成熟市场流通量最大的权证种类。
而G长电的股改权证则是与上述三类权证均有所不同的第四类权证。就绝大多数条款而言，G长电股改权证与其他的股改权证并无两样，但是最关键的发行主体却有不同。有异于传统股改权证由大股东作为发行主体，G长电股改权证的发行主体是上市公司本身。发行主体的变化，使G长电行权有了与众不同的特殊意义。
当权证的发行主体是大股东时，行使权证意味着一次股权转让。如果是认购权证的话，那么意味着发行权证的大股东将手中对应的流通股以约定价格卖给流通股东；而如果是认沽权证的话，则是反过来流通股东将手中对应的流通股以约定价格卖给发行权证的大股东。在整个过程中，改变的只是股权持有人的名字，其性质和二级市场的一次买卖并无太大区别，上市公司本身不发生任何变化。
但当上市公司成为权证发行主体时，权证的行使就意味着上市公司的股本发生了变化。以此次G长电提出的认购权证为例，行使此权证就意味着股东以约定价格购买上市公司新发行的股份，其性质和配股大致相同。公司股本会因此扩大，每股利润会有摊薄；而如果是认沽权证的话，则意味着上市公司以约定价格问权证持有人回购股份。公司的股本会因此缩小，每股利润亦会增加。
根据G长电的计划，将发行总计12.28亿份的认购权证，行使价为5.5-6元(股改前价格)。以下限5.5元计算，折算成股改后价格为5.28元。如果此权证全部被行使，那么G长电将可新获资金64.82亿元。其中流通股股东持有的认股权证共4.07亿份，由此公司可从股市直接融资21.48亿元。
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