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周三权证市场出现超跌反弹，除了鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛)略微下跌外，其余13家权证全面上升。经历了连续调整后，从技术面看权证具有一定的反弹要求，而且权证的高估程度持续下降，部分品种更是接近或低于理论价值，积累了一定的反弹动力。但成交量继续萎缩，增量资金介入迹象并不明显，这也反映了在A股市场持续上升的环境下，各路资金仍以股票市场作主战场，在A股行情未发生转折前，权证市场难以整体持续走强。
五粮YGC1(资讯 行情 论坛)一枝独秀
虽然昨天权证市场几乎全线飘红，但绝大多数品种涨幅都不超过2%，惟有本周一上市的认购权证五粮YGC1表现一枝独秀，报收1.827元，涨幅高达16.37%，换手率更超过了100%。对此，笔者认为主要原因是G五粮液(资讯 行情 论坛)的上升预期使其认购权证有巨大的上升动力，根据行业分析员预测，五粮液06年每股收益约0.4元，取合理市盈率为18-22倍，则未来G五粮液的合理价值区间将在7.2-8.8元，周二G五粮液的股价只有7.12元，存在一定的低估。而且消费税调整后白酒类上市公司股价在利好刺激下一路上升，G五粮液也存在补涨的要求。假如未来G五粮液能上升至8.8元以上，五粮YGC1的内在价值将接近1.9元，显著高于周二的收盘价1.57元。在此预期下，五粮YGC1大幅上升也不足为奇。
虽然经历了周三的大幅上涨后，五粮YGC1的风险已远大于机会，但也带给投资者很重要的启示，对待权证不可只生搬硬套数学模型进行估值，还需对正股的基本面与未来走势进行深入的分析，否则难以发现隐藏在数字后面的投资机会。
局部机会好好把握
由于权证的行情基本是资金推动型，假如A股继续走强，资金重回权证市场的意愿将不大，权证出现整体持续上升的可能性不高。但局部机会仍可关注：其一是正股股价变动带来的机会，就如昨天的五粮YGC1。而一旦正股出现调整，低于内在价值的沪场JTP1(资讯 行情 论坛)和华菱JTP1(资讯 行情 论坛)也会有短线机会。其二是部分严重高估的投机性品种如万科(资讯 行情 论坛)HRP1(资讯 行情 论坛)和宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)等，虽然随着存续期的消减其价格将持续向下回归，但在回归过程中不排除会出现脉冲式的反弹，不过由于风险较高，并不适合一般投资者参与。
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