湘财证券：06年3月10日权证交易提示

    湘财证券研究发展中心 金融工程小组 朱华成

　　权证市场：大幅反弹，宝钢领涨；见好就收，落袋为安

　　2006年03月09日，惨淡经营多日的权证市场全线飘红，招行认沽上市带来的利空影响已基本消化。

　　宝钢权证由于流通盘较小，并且长期受到投资基金的关注，开盘后扶摇直上，涨幅曾一度高达28.31%，最后收于1.648元。受宝钢权证影响，尽管上证指数继续下滑，权证市场迅速活跃起来，市场成交额达到53.21亿元，比昨日增长69.3%。鞍钢认购受H股强劲走势影响，今日也有不错表现，涨幅仅次于宝钢，达到12.73%，收于2.409元。招行认沽涨幅最小，为2.01%。总体来看，认购权证涨幅远高于认沽权证。

　　今日成交额最大的是宝钢认购，日成交15.35亿元，比昨日放大了973.43%；成交额最小的是钢钒认沽，今日成交1.59元。换手率最大的是宝钢认购，换手率为259.43%，其次是鞍钢认购。换手率最小的是武钢认沽，换手率为27.29%，其次是万科认沽。

　　今日招商证券注销100万份

白云机场认沽权证。昨日首创股份(600008)公布

股权分置改革方案，将可能发行2.4亿份权证。参照首创股份停牌前最后一个交易日6.01元的收盘价，该认购权证存在一定的投资价值。

　　目前宝钢权证、武钢认购和鞍钢认沽估值指标较高，我们认为继续持有风险较大，建议短线投资者见好就收，落袋为安。

　　从估值指标看，

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.589，比昨日上升0.332，买卖指标1.00，卖出；

　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.867，比昨日上升0.057，买卖指标1.00，卖出；

　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.605，比昨日上升0.057，买卖指标0.23，观望；

　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅0.872，比昨日上升0.021，买卖指标0.13，观望；

　　鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅1.180，比昨日上升0.232，买卖指标1.00，卖出；

　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅0.64，比昨日上升0.064，买卖指标0.37，观望；

　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.449，比昨日上升0.054，买卖指标0.30，观望。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　　

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询

　　新浪财经注：摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目，任何单位和个人未经允许不得转载。