湘财证券：权证市场周报(2月27日-3月3日)

    湘财证券 朱华成

　　权证市场扩容开始

　　本周受招行认沽和华菱认沽上市的影响，市场交易活跃，大盘短线回调。

　　周四22亿份首只金融权证招行认沽权证和6.33亿份的华菱认沽权证上市交易。上市首日，招行认沽权证由于流通盘较大、内在价值低，以及标的股票招商银行未来业绩比较明确看好，打破首日涨停定律预期。当日开盘0.650元，仅上涨了32.34%，远远低于市场预期。但是招行认沽交投极度活跃，上市首日便成交62.55亿份，换手率接近300%，创出两市单品单日之最。而华菱认沽因为上市规模适中、内在价值高，上市涨停，受招行权证影响中间一度打开涨停。最后因G华菱午市跳水后，其内在价值得以进一步提升后才重告涨停。上述两权证的上市表现，表明权证市场正趋于理性回归，加上创设机制及部分权证临近到期的背景，两市权证加快价值回归毋庸质疑。

　　由于招行认沽只有时间价值，长期持有招行认沽权证是有一定风险的，建议采取短线交易策略。近来H股市场上银行股走势向下带动G招行下跌，招行认沽已经没有太大泡沫，其合理价值在0.63元左右，所以价格在0.55元以下，可以考虑坚决买入。而华菱认沽的内在价值较高，投机性相对较小，1.65元价位可以考虑减持套现，1.50元上可大胆参与。

　　剩余的7只老权证中，宝钢认购权证和万科认沽权证被严重高估，应该注意风险；机场认沽权证、鞍钢认购权证、武钢认沽权证、钢钒认沽权证目前估值趋于理性，与标的

股票走势的相关性也已经越来越强，建议把握其正股的动向。

　　随后，上海机场权证(580996.SH)也将于3月7日上市。另外，还有7家公司也公布了派送权证的股改方案：邯郸钢铁(600001.SH)、包钢股份(600010.SH)、雅戈尔(600177.SH)、原水股份(600649.SH)、青岛海尔(600690.SH)、伊利股份(600887.SH)、五粮液(000858.SZ)。

　　权证创设情况：

　　武钢认购权证【创设、注销汇总】

　　┌────────────┬─────────┬───────────┐

　　｜创设总数量(万份)　　　 ｜ 注销总数量(万份) ｜ 创设剩余数量(万份) ｜

　　├────────────┼─────────┼───────────┤

　　｜ 114969.59　　　　　　｜ 15269.59　　　　　｜ 99700.00｜

　　└────────────┴─────────┴───────────┘

　　武钢认沽权证【创设、注销汇总】

　　┌────────────┬─────────┬───────────┐

　　｜创设总数量(万份) 　　　｜ 注销总数量(万份) ｜ 创设剩余数量(万份) ｜

　　├────────────┼─────────┼───────────┤

　　｜ 132500.00 　　　　　　｜ 73857.34　　　　｜ 58642.66｜

　　└────────────┴─────────┴───────────┘

　　白云机场认沽权证【创设、注销汇总】

　　┌────────────┬─────────┬───────────┐

　　｜创设总数量(万份)　　　 ｜ 注销总数量(万份) ｜ 创设剩余数量(万份) ｜

　　├────────────┼─────────┼───────────┤

　　｜ 9700.00　　　　　　　　｜ 100.00　　　　　｜ 9600.00｜

　　└────────────┴─────────┴───────────┘

　　表1 宝钢权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	1.66	-0.19	1.85	42.92%	1.466	0.57
2006-02-28	1.614	-0.15	1.764	40.55%	1.398	0.15
2006-03-01	1.615	-0.16	1.775	40.90%	1.411	0.23
2006-03-02	1.484	-0.3	1.784	42.48%	1.379	0.03
2006-03-03	0.73	-0.28	1.01	23.93%	0.680	0.00

 

表 2 武钢认购权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	0.85	-0.02	0.87	30.21%	0.850	0.71
2006-02-28	0.824	-0.01	0.834	28.86%	0.816	0.42
2006-03-01	0.831	-0.02	0.851	29.55%	0.833	0.59
2006-03-02	0.767	-0.09	0.857	30.50%	0.814	0.54
2006-03-03	0.74	-0.08	0.82	29.08%	0.778	0.12

表 3 武钢认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	0.862	0.25	0.612	21.25%	0.801	0.89
2006-02-28	0.822	0.24	0.582	20.14%	0.764	0.64
2006-03-01	0.838	0.25	0.588	20.42%	0.778	0.83
2006-03-02	0.778	0.32	0.458	16.30%	0.685	0.13
2006-03-03	0.73	0.31	0.42	14.89%	0.640	0.00

表 4 万科认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	0.554	-1.69	2.244	41.40%	1.000	0.45
2006-02-28	0.537	-1.73	2.267	41.52%	0.992	0.33
2006-03-01	0.555	-1.76	2.315	42.17%	1.018	0.98
2006-03-02	0.521	-1.63	2.151	40.13%	0.963	0.00
2006-03-03	0.486	-1.72	2.206	40.48%	0.946	0.00

表 5 鞍钢认购权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	2.481	1.63	0.851	16.27%	0.981	0.42
2006-02-28	2.478	1.68	0.798	15.11%	0.947	0.33
2006-03-01	2.451	1.64	0.811	15.48%	0.953	0.44
2006-03-02	2.299	1.45	0.849	16.81%	0.958	0.84
2006-03-03	2.333	1.45	0.883	17.49%	0.988	1.00

表 6 新钢钒认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-24	1.65	0.85	0.8	20.00%	0.748	0.73
2006-02-27	1.682	0.92	0.762	19.39%	0.751	0.91
2006-02-28	1.621	0.91	0.711	18.05%	0.718	0.67
2006-03-01	1.628	0.8	0.828	20.44%	0.749	0.98
2006-03-02	1.533	1.18	0.353	9.62%	0.588	0.00

表 7 白云机场认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-02-27	1.493	0.63	0.863	13.55%	0.562	0.68
2006-02-28	1.449	0.56	0.889	13.80%	0.557	0.68
2006-03-01	1.459	0.48	0.979	15.02%	0.577	1.00
2006-03-02	1.362	0.64	0.722	11.35%	0.505	0.21
2006-03-03	1.288	0.61	0.678	10.61%	0.479	0.00

　　表8 招商银行认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-3-2	0.577	-0.72	1.297	20.36%	0.381	1.00
2006-3-3	0.547	-0.63	1.177	18.74%	0.360	0.00

　　表 9 华菱认沽权证最近5日数据

数据	权证价格	内在价值	时间价值	溢价率	引伸波幅	买卖指标
2006-3-2	1.645	1.26	0.385	0.105769	0.560334	1
2006-3-3	1.531	1.19	0.341	0.091914	0.519558	0

　　注 1：表1中内在价值一栏表示相应权证立即行权的损益，严格意义上的内在价值应该是这个数值和0之中的最大值；

　　注 2：表1中买卖价值一栏是根据引申波幅而构造的一个国际通用的买卖指标，一般该指标低于0.05表示可以买进，一般该指标高于0.95表示应该卖出。   

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　　新浪财经注：摘自湘财

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