招行权证理论价值0.70元 还可获利17%

　　祁和忠

　　申银万国证券研究所研究员杨国平指出，招行权证总规模为22.41亿份，超过万科权证，降低了持有人对其上市价格的预期，“见好就收”的心理令持有人在上市第一天即选择抛出。目前，招行权证价格较其理论价值0.70元低17%，是首只低于理论价值的权证。

　　昨日，招行权证(资讯 行情 论坛)与华菱权证(资讯 行情 论坛)上市，华菱权证最终以1.645元的涨停价报收，与市场预期基本一致；招行权证收盘价为0.577元，距涨停板价1.261元甚远。而其他7只权证全部下跌。

　　招行权证上升空间最大

　　昨日，招行权证成交额近37亿元，占9只权证累计成交额60亿元的一半还多。由于昨日上市的招行权证成交过大，交易所行情系统一度出现异常情况。

　　申万研究所杨国平分析说，招行权证存续期间为今年3月2日至明年9月1日，存续期达1年半，具有较高时间价值。虽然招行权证的行权价格仍低于G招行，是只价外权证，但如果考虑到G招行27%的历史波动率、33%的现有波动率，招行权证的理论价值为0.70元。

　　后市炒作招行权证的因素主要有三个：一是招行权证是首只低于理论价值的权证；二是未来如果G招行股价下跌，招行权证的价值会进一步上升；三是大盘一旦向下调整，投机资金可能会重新向权证集聚。

　　万科权证仍碰不得

　　目前，在9只权证中，万科权证价格最低，为0.521元；但其泡沫仍大，碰不得。据测算，万科权证的理论价值目前最多只有几分钱，到今年8月底至9月初行权时很可能沦为一张废纸。

　　除重点关注招行权证外，还可留意其他两只价格高估幅度相对较低的权证，它们分别是华菱权证和机场权证，分别比各自理论价值高估约11%、16%。投资价格高估幅度小的权证，要相对安全一些。

　　权证总成交量显示单位今起有变更

　　据记者从有关方面了解到，因昨日上市的招行认沽权证成交量巨大，导致其行情显示时总成交量字段溢出，致使其总成交量显示出现异常。

　　为了准确及时地揭示权证产品的实时行情，经充分商议并与会员沟通，上证所已决定，自2006年3月3日起，对外发布的实时行情中，所有权证产品的各总成交量显示，由原以份为单位改为以百份为单位，余量四舍五入。其余行情数据显示单位不变。据了解，上证所昨日已要求相关

证券经营机构做好相关准备工作，并提醒投资人注意。NBD