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□ 本报记者 申林英
昨日，招行权证(资讯 行情 论坛)上市，上交所给予上市参考价为0.436元，开盘0.601元，远低于市场预期。开盘后，招行权证抛压很大，最低下探至0.532元；之后有所反弹，最高上摸0.650元，但下午一路震荡向下，最后收于0.522元，上涨32.34%，成为第一只上市首日没有涨停的权证。
华菱权证(资讯 行情 论坛)昨日同时上市，由于标的大幅下跌5.94%，华菱JTP1(资讯 行情 论坛)以1.645元涨停报收，涨幅为41.69%，溢价率为10.6%，创下我国权证溢价率历史新低，比香港权证市场8.5%(中值)溢价率水平仅高两个百分点，远远低于台湾权证市场23%的溢价率水平。
中信证券(资讯 行情 论坛)许建强认为，华菱权证首日涨停较为正常，中途打开涨停主要是受招行权证定位较低的影响，由于G华菱复牌后大幅下跌，目前股价为3.62元，而华菱权证行权价为4.9元，权证的内在价值达1.28元。市场人士预计，华菱JTP1今日仍可能冲高，但上行空间不大。
招行权证定位偏低，给其他权证带来了很大压力。昨日，7只老权证普遍下跌5.84%-8.11%不等。
但申银万国金融工程分析师杨国平认为，3只认购权证估值水平并没有受到两只新权证上市太多影响，其下跌主要是由于标的股票下跌所致，只有4只认沽权证估值水平受新认沽权证上市影响而出现明显下降。
杨国平说，目前在9只权证中，宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)和万科(资讯 行情 论坛)HRP1(资讯 行情 论坛)严重高估，鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛)、华菱JTP1、机场JTP1(资讯 行情 论坛)、钢钒PGP1(资讯 行情 论坛)和武钢JTP1(资讯 行情 论坛)泡沫已很低，而招行 CMP1已出现折价交易，其折价幅度高达17%。由于我国权证市场泡沫大幅下降，不少权证如鞍钢JTC1、机场JTP1等的走势与标的关联性日益密切，权证表现日益向成熟市场靠拢，衍生品特性逐步显现出来。
对于招行权证上市定位偏低的原因，部分基金经理认为，目前仍非常看好G招行未来的走势，而该权证行权价较低，权证投资价值较小，同时由于G招行在股改过程中涨幅巨大，持有股票的投资者普遍获利很多，因此对权证收益期望不高，受风险偏好的缘故，部分投资者不可能长时间持有权证，因此上市首日抛盘较大。
但许建强认为，导致招行权证上市定位偏低的最主要原因还是由于其高达22.41亿份的规模，使资金炒作相对比较困难。
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